欲涨还留 欲跌还休

    自10月14日拉出长阴线后，两市总体步入了盘局。综合来看，这9个交易日呈现出以下特征：

    一是均衡。尽管股指上冲下探，但股指的交易中枢始终位于1330点 一线，过分的偏离会引发市场的修正；二是压制。自10月11日下破10日均线后，股指的运行一直受到该线的压制，10月9日的高点、10月25日的高点均受阻于此线，技术上仍为相对弱势格局,但周三的上扬已初步突破了该线的压制；三是差异。股指的均衡掩盖了个股结构性调整的事实，股票的差异性十分明显，上市公司股价以披露的三季度业绩为标准，展开了大规模的结构性整合，500多只股票再创新低已显示了市场的残酷性；四是活跃。在整固期间，市场的量能未有明显萎缩，日线与5日、10日均量线的乖离不大，多空双方在此区域充分换手，交投的相对活跃使个股机会层出不穷，不断出现的涨停板使市场吸引力依然。综合而言，这一段时间的大盘可用“欲涨还留，欲跌还休”来形容，但上证指数收盘点位悄然形成的双底形态，已表明这种整理属于整固性质。

    短线困扰 制约激情

    就短线而言，市场目前仍处于相对平衡阶段，这是因为：

    技术面存在压力。市场9月24日以来的调整格局仍没有明显改变，除下降通道依然存在外，还有一点值得重视，即10月14日长阴线的杀伤力。从日K线形态看，在此长阴出现后，市场一直无力收复失地，目前1360-1380点一线的压力依然明显。

    个股异动。投资者应关注林海股份(资讯 行情 论坛)的突然暴跌对后市的影响，该股自10月22日以来已连续4个跌停，且伴有巨额封单，这是自9月20日秦岭水泥(资讯 行情 论坛)大幅下跌后的又一只跳水股。个股的连续暴跌对市场心理将形成压力，投资者要关注的是其下跌会否形成连锁反映，形成新的下跌群体。

    基金调仓。数据显示，已公布季报基金的平均股票投资比例达到62.27％，相比二季度末的57.52%上升不少，可见基金的总体仓位较重，其操作策略更可能是根据上市公司基本面情况进行持仓结构调整，总体上不会形成资金面的大规模变动。由于基金重仓股中仍有相当数量的权重股，故其调整仓位会对股指形成一定压力，近期银行板块、石化板块的明显下跌，已体现出基金的一些操作思路。从基金的最新组合看，这一仓位的调整已接近尾声，对股指的压力将逐渐减小。

    从以上分析中可以看出，目前市场面仍存在着制约股指大幅上扬的因素，但总体的利空力度在减弱，同时，由于这些困扰均为战术性的，因而其影响也是短线的。

    夯实底部 实现反转

    上面谈到了市场中的短线制约因素，但与大的宏观政策面相比，这均是局部的和战术性的，而从战略的角度上看，在沪指接近1300点时，要更多地关注积极的因素，要看到政策对市场的关爱，要看到上市公司业绩的增长势头，要看到资金入市的渠道在拓宽、规模在加大，尤其是允许保险资金入市的政策与1999年允许三类企业入市的政策有异曲同工之妙。从这个角度上看，市场所形成的1259点低点是中长线意义上的，如果得到方方面面的进一步配合，不排除1259点形成大的原始反转低点的可能。从这一角度理解，在消化了上面谈到的短线制约因素后，市场将会向上拓展空间，两市股指应可再试年线关口。

    具体操作上，从2003年1月开始，市场已经给出了明确的选股思路，即以业绩为先，不管是“五朵金花”还是二线蓝筹，遵循的全都是一个原则：业绩增长。在沪指依然还在1300点附近的情况下，已有一批个股创出了新高，成长的魅力可见一斑。在上市公司公布季报和基金公布投资组合接近尾声的情况下，选择业绩增长股积极介入，将会有良好的中线获利机会。从三季度基金增持幅度最大的十只股票的行业分布看，高速公路板块成为最抢眼的群体，投资者可多加关注。