大商股份(600694)：网点扩张促进业绩大幅增长

　　公司盈利大幅提升的主要原因在于经营网点的迅速扩张。报告期内，公司先后并购了佳木斯等地多家百货企业超过10万平方米的经营性资产，新增店铺约20余家，有力带动了公司经营业绩的稳步攀升。

　　报告期内，公司通过资本运作使得自身基本面得到极大改观。2004年7月13日，大商股份与日本更生公司株式会社迈凯乐就大连国际商贸大厦有限公司的长期纠纷得到圆满解决 。通过此次转让，不仅使得大商股份的潜在财务风险大为降低，也为公司经营业绩提升打下了坚实基础。

　　我们认为公司正处于加快发展时期，但也存在着制约因素。其中，最主要问题是北京超市发收购案陷入僵局使得公司华北扩张步伐放缓。上海证券报国泰君安徐晓芳