厦门钨业(600549)：钨价上涨受益有限

　　公司业绩高速增长有两点原因：

　　首先，募股资金项目效益显现。厦门钨业于2003年10月购并的三虹钨钼等3家钨钼丝材企业发展势头强劲；硬质合金项目实现净利润698万元。两项合计占净利润的44.2%，是厦门钨业高增长的主要动力。

　　其次，地产收益功不可没。

　　尽管钨行业步入复苏，但厦门钨业却面临钨精矿涨价的不利因素。2004年以来，国内钨精矿大幅上涨，导致三季度主营业务成本同比增长181.5%，若剔除掉房地产成本影响，同比增长82%，与钨精矿涨幅基本一致。由此看来，尽管钨价涨势喜人，但厦门钨业并未从中获得超额收益。上海证券报天同证券刘建刚