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市场不给利好政策以面子，这恐怕是大多数投资者对最近股市表现的一种看法。从表面上看，市场对利好政策的麻木已经无以复加，但在麻木的背后，却有着一股不同寻常的躁动。
这种躁动在最近表现得尤为醒目，主要标志是汽车、石化、钢铁等板块出现较大跌幅，而这些板块个股的业绩不可谓不突出，今年三季报仍体现了不俗的增长速度，它们遭到贱
卖，令许多投资者摸不着头脑。
于是种种质疑的声音都指向了基金：在大盘1700点时仍高举价值投资大旗，做多蓝筹股，为什么到了1300点反而做空呢?其实，过多地苛责基金可能有点不符合市场规律。毕竟基金也是个逐利的主体，凭什么它就该扛着虚幻的大旗?况且都说现在是机构博弈的年代，基金也是好汉架不住一群狼呀！
值得探讨的倒是贱卖背后的真正原因。其实，不管是宏观调控还是国际油价上涨，对于内地股市的直接影响已经获得一定的消化。而近期令一些机构头疼的是，个别大盘股可能同股同权在海内外股市同时发行，令A股现有定价方式受到空前考验，加剧了股市与国际接轨的速度。这种估值标准迷失的风险，正弥漫在我们的证券市场里--既然个别大盘股上市的预期将使其它蓝筹股的估值发生混乱，那么选择退出观望就成为无奈的选择--这就是贱卖蓝筹股背后的潜台词。
这实在不是一种理智的逻辑。试问，当中国内地的股市与海外股市的估值标准接轨后，我们的股市就是个非常健康、完美、非常具有投资价值的股市了吗?恐怕未必！事实的情况却是，一些A+H的上市公司，其内地A股的股价都较H股高4-5成。那么，凭什么我们A股的股价就得向海外看齐呢?
众所周知，我们内地股市不仅A股、B股、H股存在较大的股价差异，还存在着国家股、法人股和流通股股权分置的先天缺陷。如果通过解决股权分置问题让A股变成含权股能够达成公识，那么A股的市盈率将大幅下降，流通股股东也将获得较大溢价，这样，目前内地A股的合理估值还可以提高。而在股权分置问题尚未解决之前，如果强行让我们股市的估值标准向海外靠拢，将直接导致我们一批有竞争力的上市公司丧失定价权，价值低估的结果极可能使得这些公司丧失了在海外市场的竞争力，这对我们的经济将是一场大灾难。
因此，从长远来看，估值标准的迷失应引起有识之士的高度关注。在机构投资者日益壮大的今天，在强调逐利的同时，重塑估值标准、倡导适应我们证券市场的投资理念应该也是机构投资者义不容辞的责任所在。上海证券报少业
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