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晨报记者华笑丛陈重博
《上市公司证券发行管理办法》（草案）正在上市公司和券商中征求意见，其中的一些内容也渐渐在市场流传。昨日，记者在采访中发现，市场各方面对新规定心情复杂，期待、欣喜、怀疑、不满……
分析师：治病也需治本
“再融资制度酝酿的全面改革，构成对中国股市深远性的利好。”东方证券分析师周凤武拍手称快。他认为，这将扭转以前那种恶意“圈钱”的市场氛围。一旦再融资减少，市场的总体供给也将相对减少，这将有助于提升股市整体价格水平。
周凤武还表示，发行制度的改革也与保护中小投资者利益密切相关。首先，门槛大大抬高后，只有质地优良的公司、前景良好的项目才能获得再融资资格，股市资源配置功能增强。其次，再融资以现金分红为前提，既能提高中小股民的收益，也可能就此引起投资理念的变革，市场主流品种将转移至那些业绩稳定、注重分红的上市公司。
不过，也有市场人士对此持审慎观点。华林证券的分析师刘勘指出，在现行体制里，上市公司再融资或多或少均存在侵犯流通股东权益的行为，因此“发行制度改革治标难治本，流通股股东与非流通股股东的利益平衡才是股市所有症结的根本。”因此，市场对此的反应仍不明显。
刘勘还认为，在加强流通股话语权方面，管理层仍可以继续努力。例如，目前很多散户因种种原因无法出席股东大会，这样的分类表决意义就不大，既然网上投票的技术已经具备，管理层应该尽快推行。
基金：风险机遇并存
基金总体还是持欢迎态度。富国基金投资总监陈继武认为，在新的发行机制下，基金公司的综合实力将得到体现。这其中不仅包括了对公司基本面的判断，还结合了市场波动，发行环境等诸多相关影响当期价格的综合因素，可以说是研究、投资一体化实力的反映。但基金公司在面对机遇的同时，挑战和风险也明显增大了。
投行：“一刀切”有问题
“这个规定其实早就开始在上市公司及券商投行征求意见了。”东北证券一位投行项目负责人对记者透露，他表示，该办法明显倾向于流通股股东，但这样非市场化的“一刀切”方式，很可能会影响上市公司的发展。
就拿分类表决来说，流通股股东并非专业人士，对上市公司募资项目的重要性不可能很了解，他们往往是盯着二级市场的盈利来投票的。如管理层把决定权全给了流通股股东，一旦遇到市场低迷，一些好的项目就可能因为流通股股东反对再融资而无法上马，这样势必会拖公司后腿。另外，“对于大型公司，融资额在净资产一半以下可能算不了什么，但对那些正在高速发展中的中小型公司，这样的限制，很可能导致资金不够用。
他还向记者透露，管理层好像还在酝酿，要求大股东必须参与再融资。“这个规定倒是比较合理，这样同股同责，上市公司就不敢乱来了。”
他承认，如果该规定出台，投行的日子将更难过，特别是老股东配股认购不足50%将导致发行失败这一条，将狠狠地考验投行队伍的实力和眼光。
上市公司：褒贬不一
对于正在征求意见的这个草案，上海航空的董秘徐骏民既赞同又有些担心，“管理层制定这个规定的出发点是好的”，因为目前二级市场行情实在太低迷了，以前一些公司的乱圈钱行为的确侵害了投资者的利益。该规定如出台，将对恢复市场信心起到些作用。但与投行人士一样，他也认为这个规定的行政色彩浓了点，“上市公司的融资行为应该由市场决定，长期来看，这么多的限制是不合理的。”他表示，证券市场还有一些根本性的问题需解决，否则，出什么政策都是隔靴搔痒。
那么，有再融资意向的上市公司有何看法？风神股份刚刚召开股东大会，通过增发5000万股的议案。公司董秘韩法强表示，公司早已拿到了征求意见稿，因此，尽管增发数量未超过总股本20%，公司也进行了分类表决，并获得通过。“依我看，新规定限制的是那些再融资有猫腻的公司，真正好的公司有好的项目，还是会获得市场支持。”他透露，公司增发方案公布后，已有不少老股东进行了增持。他还表示，新规定如出台，公司的融资总额可能有所降低，需要自筹一部分资金，但这应该不成问题，因为“非上市公司也在发展，靠的不都是银行贷款？”
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