华鲁恒升(600426)新生产线为业绩增长做贡献

　　三季度，华鲁恒升主营业务收入和主营业务利润同比分别增长65.15%和59.35%，主要原因是尿素价格的大幅上涨，以及年产4万吨DMF生产线于6月初的投产。净利润同比大幅增长137%，主要原因是技术开发费的会计处理导致管理费用的大幅下降。

　　主营业务利润率为20.02%，不仅低于去年同期，而且也低于今年上半年，表明公司盈利能力继续呈现下降趋势，主要原因是：由于生产成本上升较快，使得主导产品DMF毛利率 有所下降。

　　需要指出的是，尽管年产4万吨DMF生产线已于6月初开车成功，但因受原料气供应的限制，只能达到年产2万吨的生产能力。鉴于大型氮肥装置国产化技术改造项目于2004年底投产，届时原料气供应将不成问题，因而2005年该生产线的产能将达到设计能力。

　　2005年，随着大氮肥项目的投产，新建DMF生产线的达产，以及国产设备抵税、增值税返还等优惠政策的落实，预计2005年公司经营业绩将大幅增长。上海证券报第一证券研究所方夏虹