选择和推行什么投资理念,既是投资主体盈利的需要,也是整个市场健康发展的需要。

    在国外成熟市场中,基金始终引导着市场主流的投资理念,无论是向新型成长行业、向高成长的新兴市场,还是向绩优蓝筹股投资,基金始终伴随着先进的产业理论和管理思想,走在经济发展和改革的最前沿,领先于经济周期进行资产管理。在我国,基金随 着其发展的历史也正不自觉和趋向自觉地去发挥这种能力和承担这种责任。尽管从市场发展的高度出发,基金的能动性还远远不够。

    近年来以基金和券商为主的机构投资者队伍迅速壮大,使市场的投资者结构发生了根本性变化,从而使以散户为主的投机市场正逐步过渡到以机构投资者为主体的证券投资时代,证券投资基金的投资流程科学化管理,信息调研优势以及人力结构优势为其价值投资理念搭建了技术平台。基金倡导的"以研究为主导、证券资产价值发现成为推动股票价格上涨的唯一推动力"正在成为市场的主流投资理念,并逐步取代过去盛行的投机之风。

    基金作为具有特殊管理形式的利益主体,其投资行为具有天然的趋利性,并不会主动或有意识地承担稳定市场、倡导理性投资理念的功能。但是,随着市场格局的变化,基金和券商等机构投资者管理的资产规模越来越大,过去借助信息不对称和资金优势进行的机构与散户之间的博弈格局逐渐消失。加上监管力度的加强,私募基金等灰色基金的运作成本越来越大,这使得整个市场投资者结构出现机构化格局,博弈行为更多地在机构投资者中间展开。过去机构与散户之间的筹码竞争和筹码接力关系演变为机构之间的均衡博弈,信息的非对称性普遍存在于机构之间,更为重要的是,上市公司同机构的对应关系变得相对松散,经常会出现多家机构都同时看好一家公司的情况,从而任何一家机构都很难单独地影响某只股票的价格。这样的机构博弈市场特征促使基金为取得竞争的优势,更倾向于在公认的价值和价格评估体系下,最大地利用信息,以投资价值的标准,发现投资机会。这样的市场格局和基金的投资行为更有利于推动市场价值判断体系的形成,一旦形成主流投资理念,就会建立理性的投资文化。

    我国的基金行业伴随着中国证券市场大起大落而发展,从赖以政策倾斜到"自食其力",从助长投机行为到倡导理性投资文化,逐渐成为我国证券市场上主流投资理念的代言人,同时确立了我国股市理性投资文化的地位。目前,中国基金行业已经成长为中国证券市场上一个重要的门类,其投资管理的取向将会越来越多地影响到整个市场的运行规律,而当前中国证券市场面临的诸多发展瓶颈问题,将使基金行业由此肩负起推动整个资本市场进行健康的嬗变和发展的使命,探索、倡导和推动适应中国市场的投资理念应该成为基金承受之重。因此,另一种对市场需要什么投资理念的表述是,如果一种投资理念没有主流资金的接受和推行,其市场效果和影响是难以期待的；而基金,恰是这样一种值得赋予期待的主流投资主体。只不过,这种行为由完全商业化逐步转化为同时兼顾一些历史责任,则显然是基金作为投资主体的一种升华。