允许保险资金直接投资股票,意味着保险机构可建立一个比原有"存款＋债券＋基金"的投资组合更为完整的投资风险图谱,有利于形成与保险公司的负债更为匹配的资产结构。这正是以偿付能力为风险监管核心的保险公司目前最需要的。

    投资理念接近社保基金

    采访中,保险公司都表示要加强对上市公司和行业的研究,加紧股票备选池的建立。蓝筹、绩优、流动性好、分配政策稳定且分红能力强的大盘股是保险资金最感兴趣的品种。

    一位保险公司资金运用部门负责人认为,在大型机构投资者中,保险机构投资者的投资理念比较接近社保基金。根据今年半年报披露的上市公司前十位流通股股东情况,社保基金投资重点是电力、钢铁、能源等行业。

    该保险人士称,直接投资初期,保险机构投资者对上市公司原创性的研究会较少,主要是在已有的基金投资组合或股票池中选优,也不排除购买基金和证券公司等其他机构的研究成果,但最终投资什么股票还要根据保险公司本身资金使用的实际要求。

    据分析,保险资金与基金投资理念的差异性主要体现在:基金公司选股可能更积极一点,而保险机构投资者更谨慎一点；基金公司对流动性的要求比保险公司更高；基金公司除了偏好绩优蓝筹股外,也兼顾二级市场的差价收益,而保险公司更注重上市公司的分红能力。综上所述,能够符合保险资金投资要求的股票其实并不多。

    各保险公司将会根据本身对投资期限和风险的不同偏好,对其资金运用的总体格局进行调整。相对而言,财险公司对资产流动性要求比寿险公司高一些,他们运用于股票投资的资金比例也将明显高于寿险公司。

    初期试探 逐步深入

    在具体的入市资金规模和入市节奏上,保险公司表现出了对一个新进入市场的适当谨慎。本报7月份有关调查的结果也印证了这一观点。调查显示,大部分保险公司认为,保险资金入市比例将是一个渐进的过程,初期不会投入大规模的资金,可能占可投资股票资金总额的10%到30%,即55至165亿,但随着投资经验的丰富,入市资金比例将会逐渐提高。

    在入市节奏上,多数保险公司并不急于建仓,市场走势将是他们入市节奏最关键的因素。

    另外,根据统计,100%的保险公司认为保险公司直接入市的法律政策环境已经基本完备；100%的保险公司认为自己已经做好直接入市的内部准备工作；70%的保险公司将大盘蓝筹股定为自己最感兴趣的品种；70%的保险公司将沪市作为主要资金配置地；60%的保险公司将长期持有股票；60%的保险公司将上市公司的财务指标和行业属性作为首选评判因素；50%的保险公司认为直接投资成本低于委托投资成本。这些调查结果基本反映了保险公司对资金直接入市的期望和今后实际操作的基本原则。