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经国务院批准，中国保监会联合中国证监会正式发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，从此我国的保险机构可以直接进入股票市场，它对进一步加强资本市场建设，促进保险市场与资本市场实现有效对接和有机联系，拓宽中国保险业资金运用渠道，分散资金运用风险，逐步培养和形成保险资金运用新的投资能力，都将产生深远的积极影响。
在此以前，我国的保险资金只能通过证券投资基金间接入市，几年来虽然已经积累了
一些成功的经验，但在实践中也存在许多矛盾，最大的问题是保险资金无法得到合理的投资收益。在保证资金安全性和流动性的前提下，应当积极运作保险资金，以增加投资回报，增强盈利能力，提高保险资产的营运质量和运作效率，这已成为保险业各界达成的共识。保险资金运用既是保险市场联系资本市场、货币市场的重要环节，也是保险业充分发挥其资金融通功能、全面支持国家经济建设的重要途径。因此，必须把保险资金运用与保险业务发展置于同等重要的地位。而保险资金直接入市就是继续拓宽其运用渠道的客观需要和现实选择。
发展壮大新的专业机构投资者
首先，对资本市场来讲，支持保险资金直接入市，一方面可以给资本市场注入新鲜血液，带来更加充沛和源源不断的资金，有利于为资本市场提供长期稳定的资金支持，积聚和提振市场人气，增强投资者的投资信心。国外成熟市场的经验表明，保险资金是货币市场和资本市场的重要资金来源，特别是寿险资金具有长期性和稳定性的特点，是资本市场主要的长期稳定资金来源。另一方面，保险资金直接入市可以培育保险公司这一新的专业机构投资者，有利于发展壮大机构投资者队伍，进一步调整和优化投资者主体结构，使保险公司像基金公司那样逐步成为资本市场的主导力量，引导市场树立科学理性的价值投资理念，迫使市场扩大蓝筹股的规模，从而促进资本市场的规范、稳健发展。因此，应当最大限度地发挥保险公司在资本市场的机构投资者作用，促进资本市场的不断发展和规范。
充分发挥保险业资金融通功能
其次，对保险公司来讲，支持保险资金直接入市，不但可以为保险资金开辟新的投资渠道，增加投资机会，有利于拓宽保险资金的运用渠道，拓展投资空间，以有效分散和规避投资风险，而且有利于充分发挥保险的资金融通功能，改善保险资产的营运质量和运作效率，提高投资回报，促进保险公司的持续、稳定、健康发展，从而使保险业不断做大做强。此外，保险资金直接入市可以降低其投资成本，把购买基金产生的财务成本变成保险资金的收益。据有关专家测算，保险资金直接入市比通过购买基金间接入市的成本要低1个百分点。同时，保险资金直接入市，可以担当市场创新的生力军，有利于继续深化市场创新，催生衍生金融产品和避险工具，不断拓宽保险市场与资本市场的对接互动渠道。保险资金直接入市是由保险资金的负债性所决定的。在目前9366.06亿元的保险公司可运用资金中，大部分来源于寿险资金，其资金周期一般长达几十年。这些长期资金必须寻找到与之相匹配、相适应的长期投资工具，其运用特点是注重长期投资，规避和控制投资风险。而资本市场不但恰好可以提供能满足保险资金三性要求的长期投资工具，比如长期债券、长期持有一些大盘蓝筹股，而且可以为保险资金提供必要的收益率和充分的市场流动性，以分享蓝筹股公司持续稳定增长所带来的可观收益。因此，保险资金与资本市场的投资工具之间存在天然的匹配关系，这是保险资金选择直接入市的一个重要原因。
促进基金公司形成良好竞争格局
再次，对基金业来讲，保险资金直接入市将会对基金业特别是开放式基金产生一定的影响。自从2000年保险公司开始大规模购买基金以来，封闭式基金的机构化特征越来越明显，具体表现在：不仅在持有份额比例，而且在交易集中度和更为准确的筹码分布指标上，封闭式基金均呈现非常明显的机构控盘特征，即基金份额、市场交易和筹码分布不断地向机构投资者特别是保险公司集中。统计数据显示，截至2003年年底，保险公司购买整个证券投资基金的份额达463.28亿份，占股票型基金总份额的37.83%；截至2004年3月底，保险资金投资证券投资基金的份额增至603.69亿份，占股票型基金总份额的43.66%，较去年年底提高近6个百分点。这表明保险资金是股票型基金的主要机构客户。因此，如果保险公司撤出部分购买基金的存量资金，由自己进行投资运作和专业化管理，将对今后开放式基金的申购和赎回带来一定的冲击。就算基金的现有存量资金能勉强保持规模，但以后增量资金难有更大的增长。这不但有利于调整和优化基金业的机构客户结构，以改变目前基金业过分依赖保险资金这一机构客户的现状，而且可以有效地影响基金价格的形成机制，逐步拉开基金价格档次，有利于在基金公司之间形成良好的竞争格局，促进基金公司的规范、稳健运作。
中国经济在未来一段时间的持续、快速增长，需要一个健康、高效率的金融体系来做支撑，这样金融体系运行机制的结构和效率、内部不同市场之间的均衡，以及相互间的协调和统筹规划就显得尤为重要。在现代金融体系中，保险市场与资本市场之间是一种相互依存、相互促进、相辅相成的关系。从这个意义上来讲，支持保险资金直接入市，可以使其深度介入资本市场，有利于打通保险市场与资本市场，实现两者的有效对接和有机联系，促进金融资源的合理有效配置，提高金融资源的配置效率和利用效率，推动保险市场与资本市场的持续、快速、协调、健康发展，进而形成双赢的良性互动发展格局。上海证券报陈峥嵘
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