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锡业股份(000960)三季度报告显示，公司前三季度利润总额与净利润增长均在600%以上，高于上半年的增长速度。计算各季度的环比我们发现，在今年第二季度利润环比增长速度创高后，第三季度环比出现负增长。投资者自然要问，其后续增长潜力如何?
分季度看，第二季度该公司营业利润、利润总额与净利润三项指标环比的增长主要得益于主营业务收入、利润的增长，以及期间费用的下降。而第三季度三项利润指标环比的下
降，主要是因为主营业务收入下降导致主营业务利润减少，以及期间费用的增加。期间费用也是决定利润增减的主要因素之一。
期间费用呈现出一定的刚性。第二季度、第三季度期间费用的变化，我们认为主要是公司费用摊销不均衡所致。
锡业股份的主营业务是锡冶炼，主要产品是锡锭，另有少量锡材产品，以及铅、铜精矿等产品。锡锭是公司主营业务收入和利润的主要来源。因此，真正决定公司利润增减的关键因素是锡锭的销售价格与销售量。销售量与销售价格这两个因素，由于价格波动幅度大，因而成为影响收入、利润的最主要的因素。
由于与国际市场已经高度关联，因此，我国主要有色金属市场--上海有色金属市场的行情已经基本反映国际市场的行情变化。从上海有色金属市场1＃锡锭的月平均价格变化情况看，自去年10月探底回升以来，今年六月创出了86500元的近年天价，七、八月份进入调整，九月下旬开始再度上扬，目前价位维持在97000元上下。
从锡的消费结构看，目前主要是镀锡薄钢板(俗称马口铁)与焊料。而镀锡板又主要用于包装行业。镀锡板以其良好的密封性、保藏性、避光性、坚固性和特有的金属装饰魅力，已成为国际上通用的包装产品。
近年来，我国金属包装容器业发展迅速。特别是在宝钢、武钢生产镀锡板后，国内对锡的需求量日益增长。可以预计，镀锡板在我国的应用将日益增长。
从历史看，通常有色金属板块整体上的周期性特征比较明显。最近。国内外铜、铝期货价格都显现出一些暴涨暴跌的特征。但锡锭却天马行空、独自上涨。基于其主要最终产品之一的包装材料，体现出消费品的特征，因此，我们认为，锡价有可能游离于有色金属板块之外，走出一段独立的上升或是居高不下的行情。这意味着锡业股份还有一定的增长余力。上海证券报西南证券姜汉
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