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《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的出台，意味着保险资金终于可以与基金共舞。这将促进保险市场与资本市场协调发展，拓宽保险资金运用渠道，培养和形成保险资金运用新的投资能力。但没有规矩，不成方圆，在对保险资金打开准入之前，必须先上紧箍咒。
纵览《办法》全文，从准入、投资范围和比例、资产托管、风险控制、监督管理等章
节的明细条款上看，都把重点落实在控制风险和监管上。这是保险资金顺利入市和确保资金安全的关键。此前，保险资金通过购买基金的形式间接进入股市，但是据3家境外上市保险公司--中国人寿、中国财险、中国平安的半年报显示，仅今年上半年，他们在证券投资基金上就损失了20多亿元。半年报发布后，占中国人寿投资资产不足4%的证券投资基金却给它带来了7.23亿元的浮亏。中国人寿总经理王宪章惋惜地说：在证券投资上的损失是整个业绩中最美中不足的一点，保险公司每年交的基金管理费就超过9个亿，而到头来并没得到相应的回报。保险业和证券业一样具有很强的突发性和敏感度，要避免证券市场的危机导致保险市场或保险公司出现风险集中爆发，必须建立保险资金安全运用的一系列机制。《办法》也强调了三分开原则：保险资金前台操作和后台管理分开；投资运用与风险管理分开；决策人员与操作人员分开。《办法》的第3条、第6条、第7条都明确规定了保险机构投资者要建立独立的股票资产托管机制，即第三方托管，与券商的客户保证金分户管理一起构成了投资者保护制度，从根本上杜绝券商挪用客户保证金的行为，有效保证个人及机构投资者合法债权的安全性。
《办法》的出台，使保险资金可以名正言顺地直接投资股票，避免陷入违规委托理财的泥沼。目前，保险公司正规投资渠道的回报率并不高，据统计，亚太地区寿险市场资产收益率(ROA)2003年接近2%。由于行业竞争激烈，为了追求业绩及更高的投资收益，很多保险公司打擦边球，成为违规金融机构许诺高回报委托理财的争夺目标和牺牲品。至今中国人寿尚有4亿多元的委托理财能否追回仍不确定。《办法》的出台，使保险机构不再受制于人，拥有更广阔的资金运作渠道，也令那些不法理财少了可乘之机。
对于投资范围，笔者认为似乎还可以再放宽一些，紧箍咒可以松些。例如，第14条第1款、第2款规定，保险机构投资者不得投资下列类型的人民币普通股票：被交易所实行特别处理其价格在过去12个月中涨幅超过100%的。笔者认为应加上原则性较佳。因为ST类股票中确实存在一些经过实质性资产重组后基本面转好的公司，在以后的年度会变成成长股。而许多绩优股在过去的12个月内涨幅超过100%，只要不是投机炒作，而且成长性好的话，还是具有投资价值的，例如美国的可口可乐公司。因此最好区别对待。这样保险资金的投资机会会更多些。
总之，直接入市给保险资金和证券市场带来机遇的同时，也给规范和监管带来了挑战。如何使保险市场与资本市场协调发展，还有许多工作需要开展。上海证券报陈丽棠
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