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当前的市场充满了矛盾。做多，面临资金的压力和公司盈利预期的不确定性；做空，又面临政策支撑的威胁。综合评估多空两方面因素，我们更倾向于认为，经历了长达40个月的下跌之后，市场缺乏继续大幅下跌的基本条件；股市正在步入构筑中长期底部阶段；结构性调整尚未结束，新的价值投资理念刚刚开始萌芽。
新旧资金换防市场必然波动
尽管市场对政策的反应已由热变冷，但纵观近期落实“国九条”的种种政策动向，我们没有理由继续“麻木”下去。
支持证券公司发放长期债券、短期融资券和全面规范券商集合理财的规定已经出台，保险资金直接入市的绿灯已经开启，券商股票质押办法，以及有关企业年金证券投资、社保资金扩大入市规模、银行设立基金公司等政策的落实也近在眼前。上述资金闸门的打开，对股市资金供给的增加将是难以估量的。
在新获准入市的阳光资金还没到位时，原有的违规渠道或已断流或已被掐断，这必然导致市场的波动，甚至不能排除短期内股市继续走弱的可能。但用发展眼光看，这正是以长期资金替代短期资金、合规资金替代违规资金、低成本资金替代“高利贷”资金、理性资金替代缺乏稳定性的投机资金的良好开端。
也许，目前是股市最为困难的时期，但基于资金吐故纳新替代效应的长远影响，市场趋势必然转好。困难只是暂时的，转机已为时不远。
在当下异常脆弱的市道中，继续化解市场风险、保护投资者利益应是当务之急。而已经明确的切实保护流通股股东利益、减轻投资者交易负担等政策利好的出台，也应该在意料之中。
积极的股市政策犹如一株一株树苗，树苗多了终将成为森林。对于市场来说，量变的累积最终必将促发质变。
宏观调控有效经济将软着陆
官方的货币供应控制导致非官方的利率价格的提高，两者的双重作用，早晚会导致我国经济走向“硬着陆”和“不着陆”的中间道路———“软着陆”。9月份的投资增速回落也许能够给这种判断提供证明。
如果经济“软着陆”，市场也会因此受益，今后资金供给有望恢复到一个正常水平，至少不会继续恶化。因此，从宏观资金面看，如果说目前是股市最困难的阶段，那么，其未来趋势将逐渐转好。而从大的发展趋势看，加息预期的弱化和城市化趋势的并存，决定了我国经济增长的回落空间十分有限，经济发展的上行通道将维持较长的时间。
企业价值发现新核心引潮流
在结构调整没有结束的情况下，“企业价值”投资将取代“周期投机价值”，成为未来行情的核心。
宏观调控结束了超高速投资增长周期，股市的周期类品种将面临中长期寻底过程，非周期类的“优质公司价值”会引领新的投资热点。
从国外历史上的“漂亮50”，到国内目前的“新核心价值”，我们没有发现其行业特征和技术壁垒，看到的仅仅是企业的经营能力价值。佛山照明、中集集团等提供的价值投资特征十分明显：良好的股东背景和结构、出色的管理团队、足够长时间的良好记录、足够的行业成长空间。新“核心资产”确实可以把价值投资引向深入，深入到对企业经营能力的评估上来。 据中证报
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