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国际金融报记者 周宏 发自上海
越是出利好，股市越跌得凶，近期的沪深股市仿佛陷入了一个“做空”的怪圈。10月25日，沪深股市再度应验了“利好出尽是利空”的股谚。尽管当天公布了保险资金直接入市的特大利好，但这却似乎反而成了沪深股市下跌的理由。当天的沪深股市在跳高1.1%开盘后，随即显现逐波下行的弱势。这种跌势在午后石化股跳水后进一步加剧。终盘，上证指数报
收1311.15点，反较前一日下跌1.37%。
引发当天大盘跳水的主要原因是石化股的大幅跳水。其中，尤以率先跌停的齐鲁石化、石油大明为甚。而齐鲁石化和石油大明的暴跌，更产生了连锁反应，扬子石化、上海石化、天发石油乃至中国石化都出现明显下跌。大盘因此而走弱。
一家基金公司的研究人士认为，石化股的下跌似乎更应该从资金角度去分析。因为，从基本面考察，石化行业的基本面在近期处于改善之中，当天公布季报的上海石化，每股0.36元的利润相当可以。外盘石油价格当天也还稳定，并没有引发石化股跳水的消息。
而当天跳水的齐鲁石化、扬子石化前期均被多家大型机构共同持有，流动性明显不足。一旦其中某些机构退出，可能引发类似囚徒困境似的杀跌状况。
16日公布的裕泽基金季报，则似乎在某种程度上照应了这种推断。该基金经理在季报中表示，考虑到石油价格高企可能给全球经济带来比较大的不利影响或不确定因素。他们在第三季度已经大幅减持了石化行业的股票，“我们很难判断石化行业的周期长度，在这个时间退出石化股票可能损失未来超额收益的机会，但这种保守的策略可以降低组合收益的不确定性。”
《国际金融报》 (2004年10月26日 第一版)
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