|
新快报讯（记者 强燕）广发基金公司日前发布四季度投资策略报告认为，今年全年上市公司整体业绩比去年增长二至三成，明年上市公司盈利增长速度将低于今年。由于上市公司盈利增长出现拐点，市场整体的价格中枢仍将面临缓慢的下降过程。
广发基金认为，尽管四季度经济增长或有小幅反弹，但宏观调控以来，经济增长的高峰已过。2005年经济增速将略低于2004年。2004年中期上市公司加权平均每股收益为0.143元
，占到2003年上市公司加权平均业绩的70.8%。
考虑到下半年宏观调控效果的影响，及工业经济增速下降的作用，简单预测2004年全年上市公司整体业绩比2003年增长20%-30%。同时，2005年上市公司盈利增长速度也将低于2004年。
据分析，影响2005年上市公司业绩增速下降的原因包括：一是高油价，二是油价上升也将导致替代能源价格上升，如煤、天然气，而其它大宗商品价格的上升对相关下游企业也将产生影响。而主要工业消费品仍处于供大于求的状态，企业无法将成本压力转移到产品，企业毛利率将被压缩。
虽然人民币汇率升值等可以推动上市公司业绩上升，但生产要素价格的上升对于中国经济来说，更多的体现为一种成本的增加而无法转化为终端产品效益同比例的提升。上市公司业绩增长之拐点开始出现（增长率开始下降），估值国际化进程仍在继续。
综合考虑政策预期、资金和公司业绩变化趋势，广发基金认为，四季度的市场运行将在政策预期与估值现实之间跌荡。在没有大的实质性利好出台的条件下，“9·14”以来的反弹行情恐怕难以深化，难以企及今年以来的市场高点。整体上看，在市场跌荡至1300点区域，应适当增加仓位；而当市场奋发至1450点以上区间时，则应保持高度警惕并关注政策和资金变化。（观宇/编制）
| 
