两市大盘周五探底后震荡反弹，上证指数早盘最低探至1294点，以1329.35点报收，上涨18.81点或1.43%，深圳成指以3334.58点报收，上涨42.66点或1.29%。全天沪市成交116.77亿元，深市成交72.77亿元，成交量与上周前几日相比有所放大。

    受长江电力(资讯 行情 论坛)(600900)等个股大幅上攻的影响，大盘击破1300点后震荡反弹，千三关口失而复得，多方也略微占据优势。但目前市场对于后市 的分歧依然较大，可以说多空双方均有利器在手。多方的利器主要是:政策面的积极向多，从政策面的导向可以看出明显趋于积极，如券商发债、加快QFII批准速度等。我国政策市的特征较为明显，政策面完全有可能遏制大盘的跌势。此外，1300点近三年来的底部支撑不可小视，作为多空反复争夺的关键点位，空方想轻易突破并非易事。第三，基金等机构投资者力量的不断壮大也将增加可入市的资金。上市公司业绩的好转、价格中枢的下移增加了整个市场的投资价值。而空方也有做空理由:首先是股权分置问题一日不得到解决，则全流通问题始终为悬在头上的利剑。其次，加入WTO后对于行业的冲击逐步显现，银行股、汽车股股价不断创出新低，一些行业以及公司的噩梦或许才刚刚开始。第三，从股价结构来看，两市的算术平均股价、市盈率水平均已经创出1043点的新低，目前的指数已经没有太多的参考意义。政策的利好对于投资者信心有一定作用，但政策面的利好并不能改变上市公司的估值水平。可以说多空双方均有其合理性，可以预见后市多空对决仍将较为激烈。

    从目前的运行趋势来看，大盘总体依然未改变弱市，前期基金的季报中也可以看出基金依然认为大部分个股的股价被高估，虽然有贵州茅台(资讯 行情 论坛)(600519)等个股股价的不断上涨，但整个市场的价值中枢尤其是绩差股的价值中枢仍有下移的趋势。后市方面，蓝筹股尤其是基金重仓股的表现将对后市起关键作用。总体而言，在目前的市场环境下，系统性风险已经大为降低，而非系统的个股风险将成为规避的重点。从时机抉择与个股选择方面考虑，个股的选择犹为重要。目前的证券市场也许正如基金季度报告所言，仅有20%的个股被低估(当然此说法存在较大问题:为什么是20%，而不是10%？具体的公司呢？基金没有给出答案)。不过这也给我们提供了一个思路:即市场上大部分个股其实是不适合购买的，四川长虹(资讯 行情 论坛)(600839)、银行股等不断创出新低可以看出后市股价的结构性调整仍将较为激烈，在整个市场中能够参与的仅有很少的一部分，普遍撒网并非良策。

    由于长江电力(600900)、大唐电信(资讯 行情 论坛)(600198)等个股推动，大盘周五顽强守住千三关口，多方也暂时得以喘息。短期只要基金重仓品种继续有所表现，本周大盘出现一定幅度的反弹是有可能的。在1300点仍为多方掌握的前提下，可对后市谨慎看多。操作上，建议重点关注蓝筹股，尤其是三季度基金增仓品种，如运输类等资源瓶颈类个股，而亏损股、绩差股仍是风险回避的重点。