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虽然本周沪综指收了一根阴十字星，但是基金重仓的中集集团，贵州茅台等诸多个股不仅仅跑赢了大市，而且还出现了创历史新高的走势特征，但由于当前政策面的不确定性因素仍然存在，再加上上市公司业绩增长步伐将放缓等诸多压力，所以，业内人士有人称基金重仓股的急涨是在与时间赛跑，那么，如何看待这一现象呢？
基金重仓股牛气不减动力何在
当前基金重仓股牛气不减的动力主要基于两点，一是政策面的持续回暖赋予了基金做多的情结，因为基金们不想担负起所谓做空的恶名，所以，政策面的回暖也就赋予了基金们做多的底气。二是三季度的季报显示上市公司的业绩的确喜人，不少机构的研究报告显示今年上市公司业绩将增长三成，这就给了基金们做多的工具。
但是，市场的压力也开始存在，一是扩容的压力，新股询价制度的即将推出意味着市场的扩容步伐将恢复，而交通银行等大盘股推迟到明年发行更使得压力加重，毕竟是推迟而非取消，该来的还得来。二是上市公司业绩极有可能在2004年达到增长的顶峰，部分基金公司的研究报告也充分说明了这一点，而上市公司业绩增长是价值投资的基石，因此，业绩增长速度放慢也就意味着证券市场的重心在下降。三是接轨的压力在提升，可以讲，目前QFII开放步伐越快，接轨的压力就越大，因为对于QFII而言，他们对上市公司的评判标准是不会考虑到什么中国特色的，他们是以全球的视野在选择价值投资的上市公司。
短期的动力与长期的压力之间就形成了一个短线上冲的时间差，而基金们就正好利用这个时间差以价值的名义发动一轮蓝筹股行情，如此就赋予了基金们与时间赛跑的行情特征。
价值投资正在向价格投机过渡
现在的问题就是与时间赛跑的这一轮行情还有多远？对此，我们不妨从这么两个思路考察之。一是基金重仓的蓝筹股还有多大的上升空间。而从股价走势与上市公司基本面来看，股价每上涨一个百分点，这些蓝筹股的价值就降低一个百分点，因为上市公司的业绩不可能像这些蓝筹股的股价一样每天增长一个百分点，正因为如此，我们开始感受到目前的蓝筹股已有投机泡沫的存在，价值投资正在向价格投机过渡。以致有业内人士称当前基金操作其重仓股就如同当年券商与私募资金炒股一样的心态，就看比谁更傻，谁最傻谁就接最后一棒。看来，基金们真的在以价值的名义进行价格投机。如果再考虑到近来一些网络媒体上传出的关于某些蓝筹股业绩的质疑文章等因素，我们感觉目前基金重仓股的蓝筹股上升空间已不大了，风险在聚集。二是扩容的时间，诚如前述，由于近期处于扩容真空期，使得场内资金没有了去向，全部涌入到一些蓝筹股，而一旦扩容大门重新开启，必然会影响到场内资金的重新分配，最终影响到当前蓝筹股的资金结构。而目前市场的共识就是新股发行是不可能一直停止的，新股询价制度随着时间的推移，公布的时间也就越来越近，虽然我们无法确定究竟是在本月底还是下月，但可以肯定的是，不是今年底就是明年初，也就区区一两个月的事情，在这样背景下，基金与时间赛跑的时间差也就越来越近，在蓝筹股空间不大的背景下，又面临着时间不多的问题，看来，基金重仓股快要成强弩之末了。
作者:江苏天鼎秦洪 编辑:
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