昨日深沪两市再次出现大跌，多只个股跌停。在这种情况下，锡业股份(资讯 行情 论坛)、盐田港等经过大幅除权的个股却放量大涨，带动中化国际(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)等填权概念股逆市收阳，成为近期盘面的新亮点。填权概念股后市将如何演绎？投资者应如何操作？我们从以下方面进行分析：

    动态市盈率低

    我们对最新公布三季报的公司统计后发现，填权个股每股收益呈现快速增长态势，良好的成长性为股价走高打下了坚实基础。对505家公布三季报的样本上市公司统计显示,其中填权个股表现相当突出，圣雪绒(资讯 行情 论坛)按照全面摊薄法计算的每股收益增长率为133.25％，方向光电(资讯 行情 论坛)为88.90％，中联重科(资讯 行情 论坛)为64％，吉林敖东(资讯 行情 论坛)为34.72％，成为三季报公布的亮点所在。统计同时显示，在统计范围内的120只除权股动平均态市盈率仅为18.03倍，不少个股动态市盈率10倍以下，较低的市盈率为其后期填权提供了有力支持。统计显示，以亿城股份(资讯 行情 论坛)、中化国际、八一钢铁(资讯 行情 论坛)、安阳钢铁(资讯 行情 论坛)为代表的10只除权个股动态市盈率在6-9倍之间，占样本总数的8.33%，构成了低市盈率除权股的第一梯队；以厦门建发(资讯 行情 论坛)、京东方Ａ(资讯 行情 论坛)、金融街(资讯 行情 论坛)、中集集团、民生银行(资讯 行情 论坛)、上海机电(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)为代表的12只除权个股动态市盈率在10-15倍之间，占样本总数的10.00%，构成了低市盈率除权股的第二梯队；而以吉林敖东、兰州铝业(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)、复星实业(资讯 行情 论坛)、青岛海尔(资讯 行情 论坛)、哈药集团(资讯 行情 论坛)、福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、外运发展(资讯 行情 论坛)为代表的40只除权个股动态市盈率在15-20倍之间，占样本总数的33.33%，构成了低市盈率除权股的第三梯队。三大梯队合计比例占到样本总数的51.66%，而其中相当一部分个股的走势远远强于大盘，显示出填权概念股的强大魅力。

    题材提前炒作

    目前红利指数渐行渐近，鼓励分红措施也在酝酿之中，导致了二级市场对高分红派现个股的提前炒作，部分业绩优良的填权股成为短线资金的追捧对象。从红利指数编制的方法来看，该指数样本股的选择标准主要包括：股息率（股息／市价）比较高；有比较长期稳定的股息回报；具有一定流动性；上市公司股息分配，特别是长期稳定的股息或者红股，是衡量上市公司投资价值的重要标志，好的分红习惯也将刺激股价良好的上升空间。而由于我国证券市场的特殊性，通过大幅送股/转增形式分红的上市公司尤其容易得到证券市场的追捧。在此背景下，一贯有着良好分红先例的中集集团率先走强，领先众多隐含着分红派现概念的公司纷纷上涨，盐田港等一批除权股不断创下新高。我们注意到，在分红题材的刺激下，一些具有民族品牌的除权股更容易受到市场的追捧，如云南白药(资讯 行情 论坛)、光明乳业(资讯 行情 论坛)等。这些公司不仅历史悠久，享誉海内外，具有很好的品牌投资价值，而且业绩优良，行业地位突出，当属填权股当中的精品。

    演绎独立行情

    通过与大盘对比发现，填权概念股的近期涨幅远远强于大盘，根据“强者恒强”规律，部分个股将演绎新一轮独立行情。统计显示，从10月8日起计算，大盘区间跌幅为6.17％，而部分填权股区间涨幅均超过10％，圣雪绒上涨23.41％，友谊股份(资讯 行情 论坛)上涨15.24％，盐田港Ａ(资讯 行情 论坛)上涨11.44％，样本个股平均涨幅为13.73％，相对于大盘的平均涨幅为21.44％。 特别值得注意的是，填权股的上涨与基金动向密切相关。近期基金仓位更有从蓝筹股向“绩优+除权”概念转换的趋势，是填权股上涨的根本原因所在。我们注意到，在2002、2003年，投资基金等机构曾经重仓投资汽车、银行、钢铁行业股票，初步朔造了具有蓝筹股形象的股票：上海汽车(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)；到03、04年，投资基金等机构又顺势而为，除持有以上行业龙头企业股票外，其重仓股换成石化、电力、航空运输等行业股票，再次树立起宝钢股份(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等新一代蓝筹股现象；而在2004年中期，这些股票当中的优质个股纷纷除权，中集集团、盐田港等在复权后挑战新高，这无疑是基金重仓运作的进一步体现，其填权也就在意料之中了。

    从操作上看，不一定每只填权概念股都具有实战价值，不排除基金在创出复权新高后暗中出货的可能性。因此，在大盘尚未企稳之际，投资者还是保持观望态度为宜。