周四市场再度表现出较为明显的两极分化，少数质地优良的个股保持持续稳定上扬态势，但大量股票股价已经处于历史相对低位，其中甚至不乏质地缺乏可圈可点的个股。笔者认为，这种两极分化的现象在近几年的熊市下跌浪中极为常见，这一方面反映了价值投资理念下股价的逐步回归，另一方面也反映出市场在持续的弱市过程中，参与市场运作的资金总量正在不断萎缩。

    目前的市场显然是一个弱市，基本面的不利因素依然较多，因此我们对于10月底至11月份的行情并不乐观。高油价将影响全球经济，并且使得目前中国正在进行的宏观调控变得更为复杂，也给世界经济发展前景蒙上了阴影，本轮行情中基金加仓的动作并不是很大，其中一个重要原因就在于此。另外，导致本轮行情启动的最直接因素是政策利好及其后续利好预期，但从已推出的利好来看，与投资者的预期仍存在一定距离。加之宏观调控对于经济的影响正逐步体现，预计2006年之前相当部分行业的业绩增长速度将大大放缓，甚至出现下跌拐点。因此，我们预计市场还将用较长的时间来消化这些基本面的不利因素，多数已经退出的机构资金将采取旁观的态度来应对目前的市场，大多数缺乏业绩支撑的个股将难以得到资金的关照，稍有抛盘就会快速下跌，破位屡创新低也就成为“正常现象”了。

    当国人普遍用一种国际化的估值眼光来审视内地股市的时候，再加上以上种种利淡因素的影响，具有投资价值的品种就越来越少，也许用“一九现象”来形容依然高估了优秀上市公司的比例。而当我们看到诸如中集集团(资讯 行情 论坛)以及煤炭板块等少数目前基本面相对较好的品种近期持续上攻、屡创新高时，也许市场已到了需要我们保持警惕的时候了。因为少数股票的单边上攻虽然代表了市场有限的存量资金都集中在这些品种上，但在市场总体环境依然偏淡的情况下，这些前期一直没有进行调整的品种还能在高位撑多久确实值得怀疑。我们认为，谨慎的投资者可以在后市上涨过程中选择逐步退出，因为从波浪角度看，包含煤炭股在内的大多数近期强势股已经走完了上升五浪，调整将不可避免。

    从本轮自沪指1259点启动的反弹行情的资金性质来看，先期拉升中小企业板块和超跌股的多数为民间游资，由于大多数个股价格已经远远高于建立于价值基础上的估值水平，并且近期市场整体转弱，这类游资势必会选择撤离，相关品种后市也就存在相当大的回调空间。而作为目前市场绝对主力的基金依然处于保守状态，银行、航空、汽车等基金重仓的前期蓝筹股的持续下跌，表明基金已经在为未来大盘股的发行调整仓位，或出对于对宏观经济的担忧而主动减仓。由于目前的市场总体上缺乏资金持续有效的支持，赚钱效应匮乏而亏钱效应屡见不鲜，恶性循环正在形成，并将延续下去。

    综上所述，我们认为，目前少数优质股的逼空上涨蕴涵着较大的回调压力，而大多数低价股的下跌也是其低劣基本面的正常反映，市场总体资金缺失的现状已经在这种两极分化中体现出来，而导致市场资金缺失的原因很多，短期来看，越来越强烈的大盘股发行的预期也许就是其中一个。在这种情况下，投资者应采取的最佳策略无疑应该是观望与等待。