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刘二飞（美林证券中国区主席）
从国内来讲，投资并购市场的存在对我们各个企业家，包括投资银行都创造了很多的商机。我讲过一个概念，办企业像养鸡养猪一样，养大了就卖，如果卖不出去就得自己吃，那么多，自己吃不了。所以，为风险投资提供的一个出口是并购市场的功能。
在国外，同类行业一般只有三五家，中国却有几百家。为什么这样呢？这就反映出公司兼并这个市场不存在，否则不可能有几十家汽车市场共存的情况。公司兼并市场，就是把一些分散的行业通过兼并手段进行集中，每一个企业有一定的企业规模。当然，对一些企业而言，公司兼并会给其造成一些威胁，但同时也给另外一些企业提供机遇。有些企业办不好了，卖给人家，资产盘活了。
最近这几年，全世界大概有4万亿美元的项目在进行并购。但现在有下降的趋势，为什么呢？就是发现往往通过公司并购，不但没有创造价值，反而把价值给销毁了。比如说时代华纳跟美国在线的合并，有一两千亿美元化为乌有了。另外，整个市场对资金市场不看好，往往是增长放慢之后，有钱花不出去。这时候有两个选择：一个是把钱通过分红的形式分给股东；另外一个方式是通过扩大资产、扩大规模，把公司资产做大。你的地盘越来越大，职业经理人就经不起诱惑，开始花钱。
由于文化上的冲突，一些公司进行收购的时候，就没有办法消化已经吞下来的东西，收购的公司往往被打散了。但是美国有成功并购的经验，比如Cisco在2001年以前每一年都要收购几十家公司，而且它的好多业务都是靠兼并建立起来的。美国人有一句话叫魔鬼在细节之中。公司并购有成功有失败，关键是操作，看看企业操作能不能做得更好。
还有一点，就是现在都是中国企业之间相互兼并。但由于WTO，政策环境会发生变化，已有外国公司到中国收购企业。目前又有一个新的趋势，中国企业到海外去收购。比如我们看到中国网通最近在海外收购电信资产，为中国公司走出去，开辟了一条新的路。我想这条路走起来会有弯路，也有回头浪，但这是我们中国企业走向海外的一条捷径。（晓航／编制）（来源：金羊网）
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