三根十字星不能改变市场的弱市格局，大盘还是面临着进一步探底走势之中。就技术面看，经过周三盘中的大幅下跌后，如果本周市场不能收到1330点以上，市场整体的技术面状态将会发生本质性的变化，特别是周线的技术形态将由强转弱，市场面临着二次寻求底部，甚至于创新低的抉择。

    市场在1260点出现了强劲的反弹，其动力是来自于政策面。由于温 总理的讲话使市场看到了落实九点意见可能会给市场带来的光明，特别是当时市场中流传的有关证监会主席的讲话，切中了市场的要害，如果在解决股权分置的过程中能造成Ａ股的“含权”效应，那么市场确实就具备了相对大的上扬的动力。但是，在大盘摆脱了持续的低迷，出现了大幅的反弹后，市场的消息面并没有尽快的向预期的方向发展，相反，就目前的一些政策面的动向看，和市场前期的预期还是有很大的距离，目前Ａ股市场所面临接轨的压力越来越大。

    上周三我们的市场分析文章的题目是《必需重视市场接轨的压力》，指出了市场目前所面临的尴尬局面，周四大盘出现了极大幅度的下跌，其中主要的动能就是那些股价被高估的股票，中小企业板跌幅最为突出。在前期分析政策时我们指出，市场面临着非常大的接轨压力，当时我们还寄希望能通过解决全流通时能逐步消除这一压力，靠政策来完成国内市场与国际市场的接轨。但是，从目前的情况看，政策的动向并不明朗，但是整个Ａ股市场在和国际市场的接轨的进程却在明显加快。首先，管理层对证券市场的战略意图，已不再集中以政策短期“利好”，去拉回股市回归的方向，而是在任期市场的自身发展，使回归成为必然。其次，管理层试图通过采取“A+H”方式一方面是想使市场规范、理性，同时无疑会认为的加快市场的接轨进程。再有，管理层对证券保证金与个人债权的收购之举，也表明，中央政府不会再有更多次为证券市场风险“买单”了，是要把市场中的“泡沫”挤干净，在寻求良性的发展。总之，Ａ股市场与国际接轨的时间越来越有限了，随着我国金融服务业的对外开放，ＱＤＩＩ的推出，不可能把Ａ股市场看成为简单的独立体，必需放到全球的市场角度，以全球公认的评估标志来衡量，所以没有政策的扶持强行接轨的压力是残酷的。

    对于投资来说，首先要认清接轨可能使市场带来的巨大变化，实际上这一变化在一两年的市场中就在发生，只不过有时我们不愿意承认，不愿接受残酷的现实。但是，对于普通的投资人来讲，越是能尽早地认清这一问题，就会早一天止住大盘绵绵下跌带来的亏损，甚至也许会跟上我们的理念，把握住近期最好的机会“煤炭”股。应该看到，目前Ａ股市场中有90％的股票的价值是被高估的，其中尤其以小盘、科技股为主，不排除这里还要有像托普软件那样的股票，从当年的几十元钱，现在跌到了两元以下。所以我们看到，大盘在每次震荡后，都会有一批股票开始不断地创出了新的低点。也许这些股票在大盘活跃时其短线机会十分诱人，也许能在连续的下跌后还能出现短暂上涨，但是因为其不是市场未来理念的主流，大的趋势还是运行在下降通道之中，所以短线的活跃只能是更具欺骗性。前期大盘两百点的反弹，又有不知多少人被套，而且一旦被套，其解套的机会就变的十分渺茫。由于Ａ股市场整体没有投资性，所以大盘未来的压力还好很大，也许指数的下跌可以通过一些技术性的方式能得到一定的缓解，但是，股价结构性的调整的路还是十分漫长的。

    虽然Ａ股市场大部分股票被高估，但是，还毕竟有那么10％有投资价值的股票，这部分股票就会成为市场主流资金长期运作的重点。随着市场理念的进一步深化，市场的资金流向会有大的变化，一大批股票将会被市场所抛弃、遗忘，而资金会更加向优质的股票集中，这些有资金长期关注的股票不仅不会因市场的下跌而下跌，相反越是市场下跌，越会有资金想逢低介入，股价就会逆势大幅走强。这10％的股票主要是集中在两类股票上:一是从市盈率的角度衡量股价被低估，而且在可以预见的时间内，行业的发展前景十分明朗、向好。如前期我们极力推荐的煤炭股就是这类，因为到目前为止还想不出对这一行业发展产生负面的因素，那么其市盈率都在15倍左右，低于全球对这一行业评估的水平，就是最好的介入品种。其次是在中国市场、乃至国际市场上都有垄断作用，有自我定价能力的公司。像国内龙头的中药企业、白酒企业，还有像一些港口、机场类的企业，就具备这一优势，这些企业即使是市盈率相对高一点也还是可见接受，因为以ＱＦＩＩ为主的资金在抢先占有中国的市场，是愿意花一定的溢价的。当然，在市场接轨压力明显的情况下，投资人不要轻易地持有有Ｈ股的股票，特别是不要长期持有那些Ａ股价大幅高出Ｈ股的股票，以免在接轨时回归的压力导致Ａ股的大幅下跌。