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2004-10-21 09:01 三根十字星不能改变市场的弱市格局

http://finance.sina.com.cn 2004年10月21日 09:57 世纪证券

    三根十字星不能改变市场的弱市格局,大盘还是面临着进一步探底走势之中。就技术面看,经过周三盘中的大幅下跌后,如果本周市场不能收到1330点以上,市场整体的技术面状态将会发生本质性的变化,特别是周线的技术形态将由强转弱,市场面临着二次寻求底部,甚至于创新低的抉择。

    市场在1260点出现了强劲的反弹,其动力是来自于政策面。由于温
总理的讲话使市场看到了落实九点意见可能会给市场带来的光明,特别是当时市场中流传的有关证监会主席的讲话,切中了市场的要害,如果在解决股权分置的过程中能造成A股的“含权”效应,那么市场确实就具备了相对大的上扬的动力。但是,在大盘摆脱了持续的低迷,出现了大幅的反弹后,市场的消息面并没有尽快的向预期的方向发展,相反,就目前的一些政策面的动向看,和市场前期的预期还是有很大的距离,目前A股市场所面临接轨的压力越来越大。

    上周三我们的市场分析文章的题目是《必需重视市场接轨的压力》,指出了市场目前所面临的尴尬局面,周四大盘出现了极大幅度的下跌,其中主要的动能就是那些股价被高估的股票,中小企业板跌幅最为突出。在前期分析政策时我们指出,市场面临着非常大的接轨压力,当时我们还寄希望能通过解决全流通时能逐步消除这一压力,靠政策来完成国内市场与国际市场的接轨。但是,从目前的情况看,政策的动向并不明朗,但是整个A股市场在和国际市场的接轨的进程却在明显加快。首先,管理层对证券市场的战略意图,已不再集中以政策短期“利好”,去拉回股市回归的方向,而是在任期市场的自身发展,使回归成为必然。其次,管理层试图通过采取“A+H”方式一方面是想使市场规范、理性,同时无疑会认为的加快市场的接轨进程。再有,管理层对证券保证金与个人债权的收购之举,也表明,中央政府不会再有更多次为证券市场风险“买单”了,是要把市场中的“泡沫”挤干净,在寻求良性的发展。总之,A股市场与国际接轨的时间越来越有限了,随着我国金融服务业的对外开放,QDII的推出,不可能把A股市场看成为简单的独立体,必需放到全球的市场角度,以全球公认的评估标志来衡量,所以没有政策的扶持强行接轨的压力是残酷的。

    对于投资来说,首先要认清接轨可能使市场带来的巨大变化,实际上这一变化在一两年的市场中就在发生,只不过有时我们不愿意承认,不愿接受残酷的现实。但是,对于普通的投资人来讲,越是能尽早地认清这一问题,就会早一天止住大盘绵绵下跌带来的亏损,甚至也许会跟上我们的理念,把握住近期最好的机会“煤炭”股。应该看到,目前A股市场中有90%的股票的价值是被高估的,其中尤其以小盘、科技股为主,不排除这里还要有像托普软件那样的股票,从当年的几十元钱,现在跌到了两元以下。所以我们看到,大盘在每次震荡后,都会有一批股票开始不断地创出了新的低点。也许这些股票在大盘活跃时其短线机会十分诱人,也许能在连续的下跌后还能出现短暂上涨,但是因为其不是市场未来理念的主流,大的趋势还是运行在下降通道之中,所以短线的活跃只能是更具欺骗性。前期大盘两百点的反弹,又有不知多少人被套,而且一旦被套,其解套的机会就变的十分渺茫。由于A股市场整体没有投资性,所以大盘未来的压力还好很大,也许指数的下跌可以通过一些技术性的方式能得到一定的缓解,但是,股价结构性的调整的路还是十分漫长的。

    虽然A股市场大部分股票被高估,但是,还毕竟有那么10%有投资价值的股票,这部分股票就会成为市场主流资金长期运作的重点。随着市场理念的进一步深化,市场的资金流向会有大的变化,一大批股票将会被市场所抛弃、遗忘,而资金会更加向优质的股票集中,这些有资金长期关注的股票不仅不会因市场的下跌而下跌,相反越是市场下跌,越会有资金想逢低介入,股价就会逆势大幅走强。这10%的股票主要是集中在两类股票上:一是从市盈率的角度衡量股价被低估,而且在可以预见的时间内,行业的发展前景十分明朗、向好。如前期我们极力推荐的煤炭股就是这类,因为到目前为止还想不出对这一行业发展产生负面的因素,那么其市盈率都在15倍左右,低于全球对这一行业评估的水平,就是最好的介入品种。其次是在中国市场、乃至国际市场上都有垄断作用,有自我定价能力的公司。像国内龙头的中药企业、白酒企业,还有像一些港口、机场类的企业,就具备这一优势,这些企业即使是市盈率相对高一点也还是可见接受,因为以QFII为主的资金在抢先占有中国的市场,是愿意花一定的溢价的。当然,在市场接轨压力明显的情况下,投资人不要轻易地持有有H股的股票,特别是不要长期持有那些A股价大幅高出H股的股票,以免在接轨时回归的压力导致A股的大幅下跌。


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