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资金面正发生积极变化


http://finance.sina.com.cn 2004年10月21日 09:40 证券时报

    虽然近期市场不断走低,成交量也逐渐萎缩,但市场资金面却发生了变化,长期资金渠道被疏通,短期的扩容压力减小,市场的资金面压力正在降低,这些都有利于大盘休养生息,以便早日走出低迷的困境。特别是近日,管理层发布了《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司债券管理暂行办法》,明确了商业银行设立基金管理公司程序,这都是积极落实“国九条”的具体举措,对于拓宽资金进入资本市场渠道、引进长期阳光资金有着积极的意义。

    决定市场走向的直接因素就是市场资金的供求状况,因此,要判断今后市场的发展趋势,必须对资金的情况进行深入而准确的分析。

    从资金的供应情况来看,允许符合资格条件的券商发行短期融资券,将为券商开辟新的融资渠道。众所周知,券商近几年来在低迷的市场中“很受伤”,在实际的业务发展中存在着比较强的资金要求。为券商打通尽可能多的资金来源通道,对券商恢复实力和生机有着极大的帮助,市场也有望因此得到更多的资金支持。而银行设立基金公司则有望将大量的、源源不断的资金输入资本市场,在两个市场中搭起资金的桥梁,使银行资金合规地、阳光地、有监管地进入资本市场,促进资本市场的健康发展。同时,近期社保基金正在选择新的一批管理人,由于社保基金入市的比例从5%提高到15%,理论上其新增的资金将达到100亿元左右。此外,引进国外合格投资者的步伐也大大加快,仅仅在9月份,国家外汇管理局批准的外汇投资额度就达到8.25亿美元,外资入市速度明显加快。到目前,拥有资格的境外投资者数量已经达到25家,其中19家已经获得外汇管理局的额度批准,值得一提的是瑞银已经达到了8亿美元的最高上限,且正在申请突破上限,由此可见境外资金对我国证券市场的投资热情。预计今后几年,境外资金将至少以每年百亿元的速度进入深沪股市,QFII必然会成为一支不容忽视的投资力量。

    而从市场需求来看,虽然今年上半年融资规模同比增长较快,但目前已经停发新股近两个月,说明管理层已充分认识到当时市场所面临的资金压力,正尽量减轻这种压力,给市场休养生息的机会。并且今后的新股发行与再融资,也会更多地考虑流通股股东的利益。因此我们认为,至少在今年以内,不会有大规模的实质性的资金要求,也就是说,一段时间内的资金需求将达到相对平衡,这对证券市场的健康发展是十分有利的。

    其实,资本市场的主要功能之一就是融资,市场本身也需要大量的、源源不断的新企业来补充和发展,关键是资金的使用效率要提高,企业在获得投资者的资金投入后,本身要有真正的发展,更要给投资者以看得见的投资回报,使投资者的投资信心增强。就目前市场来看,近两年来,企业的整体经营水平和业绩都有提高,但其股价却出现下跌的走势,这既有对以往过分炒作进行纠正的合理因素,也存在矫枉过正的现象。随着资金面的好转,市场的长期趋势必然会不断向好,而目前的低迷也许正是投资者积极参与市场,寻找投资机会的大好时机。


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