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棉花期货在上市初期曾经有过大幅下跌行情，不过在6月底以来一直处于箱体之中震荡。从仓量来看，棉花期货的成交逐渐活跃，持仓量亦稳步增加，说明市场参与者不断在增加，价格的有效性正在增加。
从图中可以看出棉花期货近期波动的一个非常标准的横向震荡区间。箱体顶部为13500，该价位自6月15日期价向下突破之后再没有收复过，期价曾于7月21日和9月27日两次冲击
该阻力位，不过均无功而反，形成一个有效的箱体顶部。期价在下跌期间于8月20日创低点12230展开反弹，最高上摸至箱体顶部后再次进入下跌，10月19日再次触及12230支撑位止跌，12230已经成为棉花近期震荡的箱体底部。目前期价震荡的箱体是经过多次考验的，具有很强的有效性。根据箱体理论，箱体顶部和箱体底部将对期价的运动形成阻力和支撑。10月19日期价放量触底反弹，以阳线报收，下影线较长，说明逢低买盘较强，箱体底部对期价的支撑已经生效，预期期价将展开反弹，再次上摸阻力位。
从均线组合来看，目前期价处于均线下方运动，市场仍处于空方控制之中。10日均线一直对期价形成压制，说明期价反弹力度较弱。如果抛压很重，不排除期价会跌破前期支撑。因此在操作上，投资者可以以前期低点作为参照系，当期价在前期低点上方，寻求低点买入，并以箱体底部作为止损位，一旦期价突破箱体底部之后平多返空。上海证券报长城伟业李榕
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