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居高不下的油价开始对欧洲经济造成比其他地区更大的打击，因为油价令本已疲弱的经济增长进一步放缓，并且令欧元区脆弱的复苏陷入停顿。
现在油价稳居每桶50美元之上，许多经济学家都收回了欧洲经济在2005年将加速增长的预期。相反，大多数经济模型显示，如果油价在未来几个月不跌回至每桶30美元左右，欧洲经济将步履维艰，而石油期货市场的走势表明油价不会回落至这一水平。
许多经济学家曾经宣称，欧洲会免受油价高企的冲击，因为其石油消耗少于美国，并且其油税在已然高涨的油价中占据的比重更大。但是他们已经开始将对通货膨胀的担忧转到对经济增长的担忧上面，油价对通货膨胀的影响可能微不足道，但是对经济增长的影响却举足轻重。
10月18日公布的一份德国商业调查显示，在目前的商业周期阶段，企业的招工计划出现了少有的疲软，这也是欧元区经济正丧失增长势头的一个最新迹象。负责此次调查的德国工商业理事会称，“油价的飙升正在损害经济复苏。”
瑞士银行驻法兰克福的经济学家霍尔格.法赫林克拉格(HolgerFahrinkrug)说，“经济环境正变得越来越艰难。短期内油价走高的影响可以被回避，但是如今人们越来越不相信油价将会回落。”
欧洲央行也对经济增长表示了自己的担忧。欧洲央行行长特里谢上周称，“如果油价继续保持高位，或者进一步走高，经济复苏的力度将会削弱。”他指出，走高的能源价格总体上只略微加深了通货膨胀。
欧元区对石油进口的依赖加剧了本已疲弱的经济增长势头。英国和挪威这两个不使用欧元的国家拥有庞大的能源工业，而欧元区国家却缺少大型石油工业。因此，与美国或多数亚洲国家相比，欧元区经济对石油价格的走高更为敏感。国际能源署、国际货币基金组织和经济合作与发展组织今年的一次模拟研究显示，石油价格每桶持续上涨10美元将导致其对欧元区GDP增长率的预期下降0.5个百分点，日本增长率预期下降0.4个百分点，美国下降0.3个百分点。据巴克莱资产的估计，如果油价每桶上涨10美元，并且天然气和煤炭价格也相同程度地上扬，欧元区能源进口成本增加额可达GDP的0.87%。在同种情形下，美国的成本增加额只相当于GDP的0.44%。
最近几个月，欧洲消费者似乎将能避开油价上涨的冲击。他们的消费力迄今为止只是略有下降，原因在汽油价格居高不下的同时，继去年干旱之后今年欧洲农业丰收导致新鲜食品的价格降低。在欧洲人为汽油支付的价格中，有大约四分之三是油税而非原油价格，而在美国则正好相反。因此，欧洲人倾向于驾驶更节油的汽车。但是随着冬季来临和供暖需求上升，欧洲家庭将无法回避石油成本升高的影响。
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