上证综指在拉出两根小阳十字星后，周二借助有关利好曾出现了一波上扬行情，但两波冲高之后即告乏力，最终仅较上日微有升幅。那么，近期大盘究竟会怎样运行呢？

    技术面 短线显现弱势格局

    从技术面来看，以下3个方面的特点值得重视：一是日K线初步形成了下降通道，该下行通道的上轨为连接9月24日高点1496点与10月11日高点1437点的连线，下轨为连接10月8日低点1373点与10月14日低点1331点的连线。这一下降通道的形成，反映出了市场的实际运行特征，就目前的反压位来说，大致在1370-1380点一线；二是成交量的大幅萎缩对后市的制约作用增强。此波行情从9月14日至9月24日强劲上攻，9个交易日的上攻行情中沪市累计成交额1688亿元，平均每日成交187亿元；而从9月27日至10月14日的大幅下跌过程中，累计成交金额为1039亿元，平均每日成交115亿元。尽管从技术上讲，价涨量增，价跌量减是正常的，但我们应该看到，此次行情的天量在9月24日出现，上海市场单日成交288亿，当日股指为长上影的中阴线；而在此后的下跌过程中，10月11日的小阴线又再次放出165亿元的成交量，是下跌9日过程中的最大量能，这两天的量价关系相对于总体趋势而言是背离的。目前日量线在5日和10日均量线下方运行，表明资金仍在观望，若量能无法放大，则上行力度不会太大；第三，从均线角度看，短期的10日均线在1377点，30日均线在1369点，而中期的120日线（半年线）为1436点，250日线（年线）在1498点，总体均线系统仍维持空头排列，对股指上行形成层层封锁，要想改变这一格局，仍有待时日。

    综合技术面分析来看，市场的走势并不是太强，后市还有反复的过程。但这并不能否认沪指1260点底部的中线意义，目前的整理仍属二次探底的过程，其空间相对明朗，时间则会相对较长。

    基本面 相对复杂评估困难

    此波行情发端于股指技术面上的创新低，得益于抓紧落实“国九条”的政策利好。但行情未能呈现持续强势，我们认为主要在于复杂的基本面背景，使市场中的机构对后市分歧加大。从具体的制约因素看，大致上有以下方面：一是油价大幅上涨的冲击到底有多大，仍需要评估。目前我国是全球第二大石油消费国和进口国，从9月底开始的油价大幅上扬，对未来一段时间的上市公司经营业绩有何影响，需要进一步观察，这是近期影响市场的一大因素。二是后续大盘股发行方式会否改变，以及对大型权重股的估值方式会产生多大的影响仍有待观察。从机构的策略上看，在有大型新股发行的预期下，操作策略可能会阶段性套取现金，以应付未来的认购需要。三是操作上的困难。此波行情部分低价超跌板块出现大幅上扬，但自行情回落以来，仍有相当数量基本面不佳的个股创出新低，表明股价的结构性调整仍在延续，根据这一趋势，投资者会选择在业绩优良的品种上建仓，但事实如何呢？海螺水泥(资讯 行情 论坛)在公布业绩之前即大幅下跌，而在周一公布每股0.736元的季报后，股价接近跌停；无独有偶，锦州石化(资讯 行情 论坛)在公布了0.199元的季报后，也是大幅下跌。绩差的个股创新低，投资者不敢介入；而绩优的公司“见光死”风险似乎也不小，投资者的信心难免受到影响，观望的心态也就占据了上风。反映在盘面上，就是成交大幅萎缩，个股上扬的持续性不强。

    从总体上讲，股市走势依赖于对未来的预期，目前投资者对后续利好已做了充分预期，可能在利好出台后会保持相对冷静；而对相对复杂的不明朗因素而言，投资者则可能会更夸大其负面影响———利好是中线的、战略层面的；而利空是相对朦胧的、短期性的，这种对预期的不同理解，导致了近期市场的整理格局。

    多观察 等待入市契机

    综合上述的分析，我们预计市场仍会“等待”。从短线的角度看，上证综指在1330点上下30点的空间内波动的可能性较大，而中线机会很可能会在不明朗因素相对清晰之后出现。具体而言，待大型股融资的信息“水落”后，新的机会有望“石出”。