周二各大证券报都在头版头条刊登了《证券公司短期融资券管理办法》和《证券公司债券管理暂行办法》，这是切实落实“国九条”的重大举措，将对券商业务拓展起到极大的支持作用。两大管理办法分别从短期和中长期两个方面为券商融资打开合法渠道，为券商稳健经营、健康发展提供了低成本稳定资金来源。

    从《证券公司短期融资券管理办法》看，该办法规定券商可发行短 期融资券，在银行间债券市场发行的短期融资券规模实行余额管理,待偿还短期融资券余额不超过净资本的60%；期限最长不得超过91天；利率由供求双方自行确定,不受管制。此举可操作性较强，可以解决券商短期流动资金不足的问题，从而降低券商的经营风险。

    从新修订的《证券公司债券管理暂行办法》看，券商发债门槛大幅降低，主要体现在取消发债最高期限；发债担保金额原则上不少于50%,也可以不提供担保；取消拟公开发债公司“最近一年盈利”的要求；债券上市的最低面值由2亿元改为5千万元。由于发债门槛大幅降低，多数券商基本可以满足发债条件，受益面大幅扩大。该办法为多数券商获取低成本合规资金打开了渠道，有助于券商降低经营成本，促使其合法经营。而修订以前的《证券公司债券管理暂行办法》由于门槛较高，券商在实际发债过程中难度较大，所以第一批获得发债资格的券商都没有能够按照融资上限筹满资金，甚至有券商由于担保问题没有能够发债。

    受利好消息刺激，券商板块昨日集体大幅飚升，宏源证券(资讯 行情 论坛)、陕国投等早早封在了涨停板上，安信信托(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)等也都有不俗的表现。近几年来，券商板块表现明显弱于大盘，宏源证券、陕国投等纷纷创出3年多以来新低。即使在最近9·14行情中，该板块表现也弱于大盘。众所周知，券商板块的市场表现同大盘强弱的联动性极大，主要原因是券商业务品种单一，风险抵抗能力较差，“靠天吃饭”的特征决定了券商很难在3年多的熊市中有所作为。如果券商的融资渠道获得重大突破，券商的经营有望面临转机。但是证券市场积弱已久，从根本上解决证券市场存在的种种弊端仍有很长的路要走。从这一点看，券商板块的上涨仍然是对未来利好政策预期的反应，或者说超跌之后的借助利好消息的反弹。券商板块真正转强需要后续的利好政策支持，也需要券商在持续稳健经营方面取得长足进步。

    从对市场资金的影响分析，为券商打开合法融资渠道在一定程度上解决了券商融资难的问题，但其应用范围有限。在《证券公司短期融资券管理办法》中第二十条明确规定，发行短期融资券不得用于股票二级市场投资，也不得为客户证券交易提供融资。因此，该融资渠道对于二级市场的直接贡献很小，真正能为股市带来增量资金的应该是“股票质押贷款”，在“股票质押贷款”没有明文规定之前，券商用于自营的资金规模仍不会大规模扩大。同时随着对券商资产管理业务的规范，违规资金将陆续从股市撤出，因此整体上看短期不会引发大量资金进入股市，对二级市场的刺激作用不大。