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苏培科
近期，国务院总理一再呼吁抓紧落实“国九条”，恢复股市本色，市场各方献计献策拯救股市于危难之中，“救市”似乎一触即发。究竟为什么要救？如何去救？成为困扰目前市场管理层的头等难题。
近几年股市遭遇了一个漫长而又寒冷的冬天，股票市值消雪般的缩水，让投资者个个灰心丧气，在空前低迷的市道中大家只能呆呆地期望利好政策的降临，但等来的却是节节败退的股指……
这时有人大喊：“必须采取政府救市，政策市已经习惯了，现在绝对不能撒手不管，听之任之。”
政府“救市”，在中国股市面临危难的时刻短期内来看的确行之有效。我们清楚地记得10年前中国证监会宣布的三项“救市”措施：1、年内暂停新股发行与上市；2、严格控制上市公司配股规模；3、采取措施扩大入市资金范围。
这就是中国股市1994年7月30日著名的“三大救市政策”。救市政策出台之前当时股市也曾节节走低，上海股指一路下跌至328．85点，市场也是一片唉声叹气，就在那个节骨眼上政府出台的救市政策，仅在短短的一个多月时间将上海股指推上了1000点，从此“救市”便成为中国股市一个流行语，每当股市大跌的时候人们就想起了“救市”。
这些都是过去的救市方式，那么在今年股市又出现连连下滑的走势后，人们还是建议政府出手救市，可是究竟如何救市呢？
9月、10月，股市中关于各种救市传闻不断，有人说人民银行批准商业银行发展基金业务和设立基金管理公司，已经保险资金入市等是救市组合拳的第一步，是为了让合规资金入市而做的准备。其次是目前已经暂停了新股发行，预备实施ＩＰＯ询价制，以达到让投资者接受的市价发行效果。接着是限制再融资的强行分红制约制度和类别股东表决制度，目的是为了提高再融资的质量。而且还有一些降低印花税、取消股息税、股票买卖单向收费和证监会高层换帅等小道消息的传播，在市场里似乎能感到一些救市的气息。这些究其实质算不算救市、属不属于利好，我们暂且不论，把林林总总的政策汇集起来，无非还是“力促新股发行市场化、提高再融资质量、加大合规资金入市”三大条和一些股市弊端的修修补补，似乎和十年前的三大救市政策有巧合之处，但是我们仔细想想现在的股市还能用10年前的尺子来衡量吗？
10年前的救市究竟是一个什么样的细节呢？难道只是一些所谓政策吗？肯定不是，仅凭唱一些空调绝对不能让极为低迷的股市出现报复性上涨。而回过头来看实际上就是一场“操纵”，从深交所第一任副总经理禹国刚透露出高度机密的深圳市政府“救市黑幕”中，我们可以清楚地发现，原来股市中有政府委派的资金潜入，来强行拉升股价制造市场中所谓的龙头股，虽然出发点是为了呵护市场，但这样的救市结果给中国股市的不规范造成了严重影响，政府参与的不透明操作，就导致了我国证券市场长期无法按照市场化原则进行公平、公正、客观的博弈。
政府救市的影子不但没有与日俱减反而是与日俱增，我们在中国股市历次反转的背后似乎都能找到“救市”政策的尾巴，政府出手救市的先例也屡见不鲜，1994年的“三大救市政策”、1999年的“5．19”行情、2002年暂停国有股减持的“6．24”救市行情等等。在这一次又一次的救市举动中，纠错和制止盲目圈钱是每一次必用的手段，因为中国股市基本上是一个暗含计划性的政策市，时而打压、时而拉抬，边走边学到今天。
那么10年后的今天，我们的股市还能沿袭10年前的救市老路吗？从目前证券市场的股价走势来看，市场显然没有买所谓的救市组合拳的账，而是在国家总理呼吁抓紧落实国务院九条意见的情况下，股市里响起了响亮的“涨”声，但是究竟采取何种行之有效的策略来救市尚未理出头绪。
政府“救市”往往是把双刃剑，不要只一味地观看股票指数拉升的结果，而忽略投资者的利益。因为救市者除了拉升龙头股制造行情外，第一要务就是要保护政府资金的安全，这样一来事实是政府资金低位抄底高位派发，这样实际上是制造了一场虚假的繁荣上涨，最终将投资者再次误导入市、高位套牢。与其像这样的救市我们还不如不要，因此目前所谓的这一系列“救市组合拳”都不是今天的救市。而且对于一个逐渐向成熟股票市场转型的我国股市，总由政府出资救市、托市是很不规范的，这样一来，政府在股市里既是裁判员，又是教练员，也是运动员，这样的市场就不会有公信力。
10年前的政府“救市”策略，更危险的是它会造成一种市场误会，大家都以为每当市场不支时，政府总会出面组织救市、托市，这就不利于中国股市的完全市场化发展。
股市在危难时刻究竟需不需要政府出手救市呢？从发达国家的股市来看，政府力量干预股市也是时有发生。“9．11”后的美国股市，美国政府就采取了果断的措施。东南亚金融危机中，香港和台湾的股市就有明显的政府救市行为，结果起到了非常好的防御作用，因此适当的政府干预是非常必要。
那么目前我国的股市究竟应该采取何种“救市”措施呢？
笔者认为，目前拯救股市败局的措施绝对不能走10年前的道路，政府“救市”不应该只是简单的救指数，而是救人心、救秩序，政府应该摆正自己的位置，营造良好的市场投资环境是关键，而非一招一式的政府资金“救市黑幕”。当务之急，证券管理当局应该严格监管、严格把握上市公司的上市质量关，加大金融创新力度，开辟做空机制，适时推出股指期货，以“善待”、“补偿”投资者方式来解决股市中的历史遗留问题，用符合时宜的政策措施来恰当地拯救目前股市。
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