江淮汽车(600418)：整体经营活动质量较高

　　江淮汽车自收购控股股东江淮汽车集团的轻型汽车业务后，三大核心业务：瑞风商务车、轻型载货汽车和底盘相应地都取得了长足的发展，特别是轻型载货车已居行业第二，而瑞风商务车则位居业内第三。企业整体经营业绩保持了快速增长的态势。

　　今年轻型汽车行业各主要企业为应对钢铁等原材料价格猛涨的影响，相继提高了产品的售价，在一定程度上抵消了部分不利因素。从江淮汽车所披露的财务报表分析，第三季 度竞争依然激烈，只是由于存在一定的关联交易，因此企业的整体状况并未受到太大的不利影响，整车毛利率微跌1.33个百分点，综合毛利率下跌3.71个百分点。

　　2004年前三季度江淮汽车各项应收款项虽较年初增长两倍，但基本保持在6亿元的水平；而预收款项虽然较年初有17.30%的下降，但较中期已经有所提高，说明企业的营销取得了积极的成效。

　　总体看由于成功发行可转换债券，因此企业整体短期偿债能力还是处于较强水平。再从经营性现金流量、存货周转和应收款项周转等指标都可以看出江淮汽车整体经营活动的质量也是较高的。上海证券报国泰君安研究所张欣