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天信投资侯正萍胡嘉
券商发债门槛降低、短期融资渠道开通，这对经历了4年熊市、资金极度紧缺的证券公司而言，无疑是一大利好。但并不是所有券商都有资格融资、也不是所有券商都能如愿发债，因此，此次资金开闸，更现实的意义是证券公司的优胜劣汰、重新洗牌。
近3年来，很多证券公司举步维艰，有的曝出资金黑洞和违规丑闻，但就其整体看，大部分证券公司经营仍属正常。据中国证券业协会统计，2003年度有63家券商实现盈利，其中有41家券商的年利润总额超过了1000万元。对于这些能够成功规避行业风险、在困难时期仍取得业务拓展的证券公司而言，此次政策开闸，意味着迎来大好发展机遇；而对那些陷入“高危期”的证券公司，命运是清理整顿，或被兼并收购。
开闸：优质券商竞风流
今年8月，中国证监会出台《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》。该通知标志着证券公司将正式从传统型券商向新型券商转型。通知一出，即得到了众多券商的积极响应。国信证券立即公开了其在工商银行的保证金存管账号，随后东方证券、招商证券等也纷纷效仿。上周四，中信证券、光大证券、中金公司通过评审，率先获得“创新试点”资格。据了解，东方证券、招商证券、长江证券、东海证券、湘财证券、广发证券、华创证券、金牛证券和华安证券等9家券商也已经提交了创新试点的申请材料，积极冲刺第二梯队。业内人士认为，谁能拿到创新试点牌照，谁就有望领跑业界。
创新：业务、管理都要新
当前我国证券公司的业务范围主要集中在四大块：经纪佣金、自营、承销和净利息收入。前三个传统业务占据了证券公司业务收入的80%。而由于证券市场持续低迷，经纪业务下滑，自营亏损，证券公司依赖传统业务的发展空间已经大受限制。对比成熟市场证券公司，传统业务只占到整个营收的50%，资产管理业务才是重头戏，以美林证券为例，该公司资产管理业务占营收的29%，远高于传统业务的比重。
我国资产管理业务虽有开展，但因为不规范等问题，一直处于灰色状态。今年出台的客户资产管理办法至今仍没有开始试点。如果拿到试点创新的牌照，则意味着资产管理业务将会得到率先启动，届时围绕集合理财、定向理财的资产管理业务将会纷纷展开。此外，创新业务还包括基金管理、产业投资、开放式回购等，都有望成为证券公司的盈利来源。当然，除了业务创新外，管理创新也是一大亮点，最值得期待的就是组建大型的金融控股平台，集合银行、保险、证券等多种优势资源，实现混业经营。
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