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国际金融报记者 祁和忠 发自上海
由于前一天伦敦金属交易所三个月铜价再度出现大跌，由2840美元/吨大跌至2783美元/吨，10月19日上海期货交易所期铜主力合约0401立即跟随下跌，最终以26440元/吨收盘，跌幅达600元/吨。截至10月18日收盘，在本轮从10月11日开始的大跌行情中，上海期铜累计最大跌幅为9.9％，国际市场则是13％；上海期铜单日最大跌幅为4％，国际市场则是11％。
业内人士称，这轮行情中最重要的一个特点是“上海规则”主导下的市场运作模式开始发挥其国际影响力。早在9月中旬国际金属期市价格正处在连续上涨时期，上海期货交易所已提前预见到其后可能出现暴跌行情，多次召开会议研究形势，认真分析了过去40年国际金属期货市场历史交易数据，并在此基础上认为，不仅要加强防范价格快速上涨的风险，而且要特别关注国际金属期货市场可能出现牛市末期的脆弱性和风险传递效应。9月下旬以来，上海期交所相继采取了一系列措施强化风险控制，例如在9月21日将铜期货保证金标准从5%提高到6%，有效起到了给市场“降温”的效果。通知公布后两天内铜的总持仓减少4万手，一些风险防范意识较强的期货公司将向客户收取的保证金提高到10%；在国庆长假后，针对国际国内铜期市风险明显加大的征兆，再次将保证金标准加到7%等。
上海期货同业公会会长钱荣金认为，这正是由于上海期交所前期预防工作扎实，部分投资者提前在价格高位释放了部分交易风险，国内价格相对国际价格提前进行回调修正，并令国际投机基金短线多头交易无法实现预期的交易目标，最终迫于各方面压力出局。
对于此次突发行情，期货分析师楚才表示，第一，中国市场的影响力已经达到了前所未有的程度，定价地位已经越来越牢固。沪铜价格不但是国内铜市场价格的关键参考，也左右着全球铜价的走势，其地位得到了公认；第二，投资者要高度重视沪铜市场的走势变化，改变以前仅仅关注伦敦和纽约铜的交易状况的分析思路，把重点放在对国内市场的研究上。
《国际金融报》 (2004年10月20日 第三版)
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