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国际金融报记者 李卫玲 发自北京
信达资产管理公司本次资产证券化项目将于3—5个月后完成发行
此次用于证券化的约200亿不良资产涉及多家商业银行
信达此次的证券化品种要进入债券市场还是股票市场目前还不确定
10月19日，中国信达资产管理公司与中国国际金融有限公司在北京签署不良资产国内证券化合作协议。这意味着国内资本市场不久将迎来一个来自中国不良资产领域的新的投资品种。
中国信达资产管理公司副总裁陈孝周对记者表示，这个资产证券化项目3—5个月后将完成发行。此次的目标是做成规范的资产证券化操作，将不再是准资产证券化的操作。
此次信达公司拟将其从商业银行收购的广东地区约200亿不良资产组成资产池，与中国国际金融有限公司携手，借鉴国际经验，探索利用资本市场，进行国内资产证券化规范操作。中国国际金融有限公司在其中担任主承销商的角色。
此前，信达公司通过政策性和商业化方式累计收购的不良金融资产逾万亿元，收购资产涉及建设银行、中国银行、国家开发银行和交通银行等多家银行。此次用于证券化的约200亿不良资产涉及多家商业银行。
中国信达资产管理公司投资银行部高级副经理吴传红告诉记者，此次用于证券化的约200亿不良资产几乎涉及各个行业，但最后被确定的资产涉及哪些行业现在还不清楚。在3—5个月的时间里，首先开始尽职调查、确定资产，然后确定交易结构，和A股发行一样进行路演，最后完成发行。
信达公司高层表示，为了保证证券化投资产品的营销和成功发行，将合理设计交易机构，资产池未来现金回收首先用于支付具有优先受偿地位的证券化产品的投资者。
吴传红说，此次的资产证券化品种是固定收益类品种，但具体名称现在尚未确定。这个投资品种面向资本市场的所有投资者。由于中国人民银行监管的债券市场和中国证监会监管的股票市场是分割的，信达此次的证券化品种要进入哪个市场目前还不确定。
据悉，资本市场上目前的固定收益类品种涉及国债、企业债、金融债、特种债券。吴传红说，国债是零风险的固定收益类品种。与之相比，信达的资产证券化品种是有风险的。但如果评级机构将此次的资产证券化品种评为“AAA”级，那么，这个资产证券化品种将和国债一样是零风险。
记者问起信达将选择哪家评级机构来为这个资产证券化项目评级。吴传红表示，在中国有执业资格、并被市场认可的评级机构都是信达的选择对象。
去年1月，信达公司与德意志银行签署资产证券化和分包一揽子协议，双方合作在国际市场上用资产证券化的方式处置信达的不良资产，那个项目涉及债权余额25.52亿元人民币。据悉，前去认购的投资者一部分来自美国，一部分来自东南亚。
吴传红说，当时由于审批路径不清晰，信达选择在国际市场做资产证券化。现在，在国内做资产证券化项目的审批路径清晰了，而且国内的资本市场也在呼唤新的投资品种。所以，信达选择回来在国内做资产证券化。
分析人士认为，以规范的资产证券化方式处置不良资产，一方面有利于加快资产处置回收，开拓中国金融不良资产处置新市场。另一方面，不良资产证券化将进一步丰富中国资本市场固定收益类产品，促进中国资本市场的健康发展。
《国际金融报》 (2004年10月20日 第一版)
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