石化行业是从原油、天然气或煤炭等能源类原料为起点，经过基本化工原料和合成材料，最终加工成为各种化工产品或制品而进入其它行业的生产过程或最终消费的一个漫长产业链，因此原油及其它能源价格上涨在石化产业链中的传导过程也同样经历一个复杂而漫长的过程，对不同子行业盈利水平的影响将在价格传导的不同阶段而表现出差异性。

    原油价格对石化各子行业盈利的影响主要通过各子行业生产原料和产品价格相对变动幅度来实现：产品价格涨幅大于原料涨幅的子行业盈利水平上升；产品价格涨幅小于原料涨幅的子行业盈利水平则下降。由于某一子行业的产品同时是另外一个子行业的原料，故各子行业间的议价能力成为石化产业利润分配的决定因素。各子行业或产品的自然垄断程度、原油及其加工品在生产成本中的比重、产业集中度、资金和技术壁垒高度、替代品多寡、进口依存度等都影响该子行业的议价能力，进而使该子行业盈利能力受原油价格上涨的影响各不相同。

    原油价格上涨对石化产品价格影响的普遍规律表现为原料投入中石油及其加工品比重越大的产品（如合成树脂、合成橡胶、有机化工品）产品价格上涨幅度也越大，而替代作用较强的产品（如煤炭工艺路线的ＰＶＣ、甲醇、氮肥对石油和天然气路线的替代，棉花等天然纤维对合成纤维的替代）价格上涨受到的制约也越大。

    根据与石油产品的关联度及能源在成本中的比重不同，2003年以来产品价格上涨较多的子行业为原油开采、综合石化、氯碱、化纤、化肥及基本有机化工品），这些子行业的效益上升明显。主要原材料与产品价格同步上扬的子行业为农药和纯碱子行业，这些子行业效益有所回升，其中的优势企业利润增长较快。基本无机化工品、橡胶塑料加工子行业和化纤子行业中的涤纶、维尼纶产品价格虽然也有小幅上涨，但普遍难以弥补原料价格上涨导致的成本上升，效益下降。日用化工子行业产品附加值相对较高，盈利受原油价格上涨影响不大。

    子行业概况

    原油 开采中原油气(资讯 行情 论坛)、辽河油田(资讯 行情 论坛)、石油大明(资讯 行情 论坛)等三家公司受原油储量、产能和原油品质限制，难以继续受益于原油价格上涨，预计行业内公司三季度利润增长幅度有限无预增或预亏。

    原油加工 国内成品油定价机制使燃油价格上调幅度普遍滞后于原油价格涨幅，原油价格上涨对单纯的原油加工企业利润增长不利石炼化(资讯 行情 论坛)预亏，预计锦州石化(资讯 行情 论坛)将实现净利润大幅增长。

    综合石化 原油价格上涨推动下游合成树脂、合成橡胶、合成纤维、中间化学品等石化产品价格全面上涨，综合类石化企业炼油之外的业务比重较大，将较大程度上受益于原油价格上涨ＳＴ吉化预增400－450％，岳阳兴长(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)预增50％以上，上海石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)将实现大幅增长。

    氯碱 原油价格上涨导致ＰＶＣ价格大幅上升，乙烯法和电石法企业利润均有大幅增长齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、南化股份(资讯 行情 论坛)预增，氯碱化工(资讯 行情 论坛)、太化股份(资讯 行情 论坛)、北京化二(资讯 行情 论坛)、沧州化工(资讯 行情 论坛)等将大幅增长。

    化纤涤纶 纤维行业生产原料受原油价格影响而大幅上涨，盈利水平普遍下降；粘胶纤维子行业受益于棉价上涨，效益大幅提升，但受2004年以来棉花价格下跌牵制，未来盈利能力有下降趋势吉林化纤(资讯 行情 论坛)预增50－100％，云维股份(资讯 行情 论坛)、兴业聚酯(资讯 行情 论坛)可能亏损。

    橡胶塑料加工 原油价格上涨导致该行业主要生产原料合成树脂和橡胶价格上升，盈利空间受到压缩黄海股份(资讯 行情 论坛)预减，嘉瑞新材(资讯 行情 论坛)可能亏损。

    基本无机和有机化工 石油化工和煤化工类产品普遍实现产品与原料价格同步上涨，盈利水平提高；具有较高市场地位及核心技术，产品议价能力较强的企业利润增长速度更高；纯无机化工产品价格受原油价格上涨影响小而能源成本上升较大，盈利水平下降星新材料(资讯 行情 论坛)、马龙产业(资讯 行情 论坛)预增，烟台万华(资讯 行情 论坛)、三爱富(资讯 行情 论坛)等大幅增长，南风化工(资讯 行情 论坛)预减50％。

    化肥 原油价格上涨导致国际化肥价格高涨，推动国内相关产品出口量增加、价格上升、利润增长。国内天然气路线企业原料价格稳定，是尿素价格上涨的最大受益者，；煤炭工艺路线的企业受煤炭价格上涨影响，受益程度略小，但多元化和一体化公司增幅较大辽通化工(资讯 行情 论坛)预增3300％，盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)预增250－300％，湖北宜化(资讯 行情 论坛)预增100％，华鲁恒升(资讯 行情 论坛)、六国化工(资讯 行情 论坛)预增50％，云天化(资讯 行情 论坛)、四川美丰(资讯 行情 论坛)等公司也将大幅增长，川化股份(资讯 行情 论坛)受污染事故影响可能亏损。

    纯碱 生产成本与原油关联度不大，但受益于全球石化行业景气，产品价格有所上涨，同时受原盐价格上涨制约，利润变化不大无预增或预亏。

    农药 石化原料价格上涨削弱盈利水平，但部分规模化和多元化企业利润增长较快，新安股份(资讯 行情 论坛)预增。

    日用化工 石化产品占原料成本比重小，盈利情况受原油价格上涨影响不大，无预增或预亏。