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近日，中国证监会正式批准中信证券、中金公司和光大证券为证券公司创新试点，该创新政策的正式启动，不仅有利于创新试点券商的业务拓展，而且对我国证券业乃至整个证券市场的创新发展都有着重要的推动作用。证券公司是我国最早开设资产管理业务的专业机构，也是最主要的机构之一。但由于诸如理财产品单一、运作不规范、缺乏有效监督等初期发展的不足，致使证券公司的整体发展受到一定影响。从这个意义上说，此创新试点的实施为证券公司推动资产管理的产品创新提供了更为广阔的发展空间。
据中信证券研发部专业人员分析，由于持续的体制改革和快速经济发展，我国社会财富以前所未有的速度迅速增长，社会分工亦日趋细化，理财观念也从储蓄型开始向投资型转变，促使市场化的理财需求日益扩大，越来越多的机构和个人开始寻求有效的外部财产管理安排，各种形式的专项基金和专用资金以及公众投资者开始重视外部的财产管理安排。种种迹象表明，我国已经出现了一个巨大的资产管理市场，而随着以市场化为取向的改革开放进一步推进，中国的资产管理市场必将出现高成长性的走势和趋向。
据行业研发报告显示，从近年来国外资产管理的创新看，资产管理产品各种创新的主要动因在于：第一，传统证券经纪商遭遇了基于互联网服务的新兴证券经纪商的强大阻击，市场份额被逐步蚕食，迫使它们不得不考虑开发新的投资品种参与新一轮竞争；第二，经过近十年经济繁荣期后，形成了一个非常庞大的富裕阶层，他们对个性化的投资需求越来越高。在这个大背景下，各种创新投资产品的不断涌现就不足为奇了。从新型投资产品的设计中可以发现一些共同特征，即费用低廉、产品个性化设计、注重节税功能等，此外在满足客户需求的基础上，还非常重视自身的风险控制，很少做出向中国券商通常会有的保本或保底等承诺。因而报告认为，国外资产管理产品的创新发展中最值得借鉴的是针对客户的风险、收益特征设计出个性化的投资产品，同时在组织结构上通过设立独立子公司，加强部门之间防火墙管理等保证资产管理各项业务的健康发展。
基于上述分析，我们可以从国内资产管理中看出基金业发展的巨大潜力，截至2004年6月，国内基金规模已经超过了3000亿元，其中开放式基金有一半左右是个人投资者。按照投资方向，基金可以分为股票基金、债券基金、指数基金和货币基金等；按照投资风格，可以分为成长型基金、平衡型基金、收益型基金和保本型基金等；按基金结构，又可以分为单一结构基金、系列基金或伞型基金等。可以说，基金产品类型已经覆盖了股票市场、债券市场和货币市场。国外资产管理产业最主流的投资产品是共同基金，市值达7万亿美元。据美国投资公司协会(ICI)2000年统计，49%的美国家庭持有共同基金，约76%的共同基金资产被个人投资者所持有。然而上世纪90年代末，大量的资产管理产品作为共同基金的替代物而涌现，在许多方面具有共同基金的特性，因而给共同基金的发展带来了严重威胁。这些产品包括：可交易基金、管理账户、组合投资计划、综合性选择等等。而这些产品形态的出现恰恰为我国投资产品的创新提供了很好的借鉴意义。
据了解，中信证券于1998年初正式设立资产管理部，专门负责公司受托投资管理业务，并通过其资产管理部建立了一个包括客户资源开发与后续服务、投资管理、投资策略与产品设计、业务统计与风险监控等成熟的业务体系，在资本市场上树立了稳健、积极、服务、创新的良好业务形象。在借鉴国内外资产管理发展的过程中，中信证券在资产管理的产品创新方面已经形成了完整的独到见解，主要包括以下几个方面：
一、提供个性化理财服务
产品创新的首要思路是设计规模适度的组合投资以控制理财风险。具体来说，券商在为机构投资者提供个性化服务时，可提供具有特定风险收益结构和风格不同的产品，以供投资者选择，投资者既可根据自身的风险偏好选择一种进行投资，也可在不同风格的产品之间进行组合投资。
目前券商代客管理的资产主要是以现金形态表现的资产，券商应尽量尝试管理以证券形态表现的资产，因客户在此方面的需求相当大。在定向资产管理方面，可以更多地借鉴国外管理账户发展的经验，发掘客户的特殊需求，毫无疑问，基于这些特性设计出的投资产品其竞争力将大大增加。
二、争取企业年金市场
美国的企业年金计划叫做401(k)计划，是一种由雇主发起的养老计划。该计划的运作特点是实行个人账户管理，与企业自有账户严格分开。该计划的资产既可由企业集中起来统一进行投资，也可由员工自主决定其个人账户中资金的投资方向。后者是目前美国401(k)计划的主要投资方式。由于401(k)计划有着连续、稳定的资金来源，因而成为金融行业一个理想的资金来源。
我国与401(k)计划大致对应的养老保障称为企业补充养老保险。截至2002底，我国行业及地方社保局已积累了年金资金500亿元，其中，部分行业、社保的企业年金委托投资管理人已进入市场化运作。当企业年金市场启动后，我国企业年金规模将达到每年1000亿元以上，到2010年预计能达到10000亿规模，到2030年其规模会超过基本养老保险基金。
《企业年金基金管理试行办法》(草案)出台后，经办机构的垄断地位将改变，保险公司、证券公司、基金公司等机构都有机会成为投资管理人。与美国投资管理人相比，国内刚进入年金市场的专业机构将主要专注于投资业绩及资产规模，缺乏面向企业年金市场推出个性产品及其组合套餐。证券公司应针对企业年金低收益率保证的要求，制定理性、可行的投资理财方案。
三、发展集合理财产品
发达国家证券公司的资产管理业务可以通过设立基金面对普通的中小投资者，而我国刚出现不久的集合理财则使证券公司得以参与面对大众的资产管理业务。证券公司的集合理财产品首先应向系列化方向发展，一方面可针对不同客户的需求特点设计具有针对性的理财产品，而分类产品设计水平的高低则取决于客户细分化的能力；另一方面也有利于在市场上树立起统一的品牌形象，有益于发挥成功产品对新产品开拓的推动作用。同时，集合性理财产品的发展应与经纪业务创新紧密结合起来。此外，在设计思路、运作流程和操作方式上，应更多引入基金产品的成功经验。基金产品技术的不断成熟，无疑对证券公司集合性受托理财产品的科学化设计具有巨大的借鉴意义。上海证券报记者路文志
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