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央行正在考虑如何适度放宽过于紧缩的货币信贷政策，以缓冲过度紧缩对经济增长的不确定影响。这是日前央行发布的第三季度金融统计数据所透露的信息。由此也反映了目前央行执行货币政策的思路已发生了微妙变化：过去货币与信贷双向紧缩的政策倾向，转向适度减轻过度紧缩货币供应的政策取向，同时又适时选择了逐渐放宽的信贷政策。
央行政策之所以会发生如此转变，主要原因是货币供应增幅回落速度过快，对经济增
长的不确定影响已经产生。所以，逐步减缓货币供应增幅回落速度过快是当务之急。与此同时，外贸进出口持续快速增加，今年1至9月份已达8285.5亿美元，接近了去年全年水平，加上外商直接投资还在不断增加，导致外汇占款数量不断增加，使得央行又不得不收缩货币供应。这是一对突出的矛盾。所以，央行意识到要改变原来采取的一味强硬的收缩政策，但放宽货币供应的幅度又不能过大。这一政策的细微变化，预示了未来数月M2环比增幅还将进一步小幅回升。
统计数据还显示，贷款增幅回落趋势减缓，人民币新增贷款回升迹象却相当明显。9月末金融机构本外币各项贷款余额为18.5万亿元，比7月末和8月末都有所增加。另外，与8月末新增人民币贷款1157亿元相比，9月末新增人民币贷款2502亿元，增加了一倍多。这些数据告诉我们，贷款增幅回落速度在逐渐减缓，尤其是人民币新增贷款余额在大幅增加，显示了信贷政策开始松动的迹象。
这是一种来自现实的压力，使得信贷政策不得不有所松动。因为，目前信贷紧缩的结果是压缩了短期贷款，中长期贷款增速回落并不显著。这样的话，信贷的结构性矛盾导致企业流动资金非常紧张，并演化为一个社会问题，增加了经济运行的不确定。在此情况下，为缓解这一矛盾，央行只能选择松动过度紧缩信贷的政策方向，以减轻过度紧缩信贷对企业正常运行及经济波动的不利影响，借此提高宏观调控的政策效果。
不难发现，9月份货币供应与贷款增幅回落速度开始放缓，已预示了目前央行的政策正在发生微妙的变化，由过度紧缩货币供应政策向适度紧缩的方向转变，并且在实施总量控制的前提下，信贷政策也正由过度紧缩向逐渐放宽的方向转变。上海证券报乐嘉春
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