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金牛期货杨海立
上周国际基本金属市场受
CTA基金清算以及LME年会期间交易清淡等因素影响崩盘性下跌，伦铝上周三从1832美元一度下跌至1692美元，日跌幅达111美元。国内人民币升值传言更使沪铝走势雪上加霜，上
周沪铝连续三个交易日跌停。本周一国际铝价止跌反弹激发沪铝市场买盘，主力合约
Al0412收在16370，上涨450元。最新公布的经济数据显示，美国9月工业生产仅成长0.1，低于市场预期，ISM制造业指数也再度下滑。尤其值得关注的是美国9月铝订单比上月大幅下滑了7.1%。经济数据不理想及铝订单的走弱不利铝价大幅走高。不过，铝供需面的悄然转变即将成为现实，能源价格的上扬也使得原铝生产成本大幅提高，铝价还将震荡走高。ICSG预计，2004年全球范围内原铝供需将短缺41.6万吨，这将成为铝价走好的现实基础。尽管近期LME铝库存增加到70万吨以上，但国内库存还在缓缓下降。国际市场铝库存的短期回流可以理解为市场空头在铝价大幅飙升后的无奈之举。目前伦铝现货升水高达76美元，现货升水的大幅提高必将引领LME铝库存再度下降。与此同时，LME市场铝合约的持仓量也还在持续增加，截至10月18日，总持仓已经达到44万张，9月初的持仓量仅为36万张，增加幅度明显，说明基金做多意愿仍然十分强烈。作为高能耗的行业，原油价格的上涨使原铝冶炼成本提高，后期铝价将表现得易涨难跌。
国内市场方面人民币升值预期仍然挥之不去，利率提高的预期又再度升温。新华社援引发改委学者刘立峰的报告说，中国必须采取调高利率的措施，以抑制投资过热。后期，国内铝价震荡将加剧，投资者逢低可买入，短线操作。
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