|
壳牌新战略豪赌未来
最近，壳牌抛出一份长期战略计划，称在未来几年里将出售120亿美元的不良资产，同时投入450亿美元建设新的油气项目。这一战略是否能帮助壳牌走出困境？
9月底，壳牌石油对外发布了外界期待已久的长期战略规划，该战略描绘了壳牌公司今
后数年内的发展蓝图。在战略规划书中，壳牌新任集团董事长范德威尔对投资者许诺公司将改善经营状况，增加新的利润渠道。但市场分析人士和投资者对战略书的反应并不热烈，在壳牌公布战略规划的当天，壳牌石油的股票不升反降，表明投资者对壳牌的战略前景持怀疑态度。
甩卖不良资产
在战略蓝图中，壳牌提出，公司计划在今后数年里出售总值高达100亿－120亿美元的经营不善的业务，这些业务包括壳牌的液化石油气部门。壳牌集团负责油品和化工业务的董事长罗博·鲁茨称，已经有一家公司就购买其液化石油气部门同壳牌进行了接触，但他没有透露该公司的名字。10月11日，壳牌公司宣布已委托花旗银行出售其液化石油气业务，在明年1月份向可能的买家递交交易备忘录。目前，美国高盛公司已经联合企业收购巨头科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨共同竞标该业务。据估计，壳牌拟出售的液化石油气业务价值约为10亿美元。此外，壳牌称公司位于加利福尼亚州贝克菲尔德的精炼厂也吸引了数家投资者，壳牌正在和可能的买家进行细节谈判。
在拉丁美洲，壳牌公司决定出售下游产业，包括在秘鲁的石油零售业务，这可能预示着壳牌将分阶段撤出在拉美地区的下游业务。壳牌还考虑出售位于阿根廷的一家日处理能力为10万桶的精炼厂以及1000多家加油站。壳牌还可能出售它所持有的Intergen电力公司68％的股份，该公司由壳牌公司和比契尔企业共同拥有。
3年投资450亿美元
范德威尔称，壳牌计划从2005至2006年在所谓的“有机成长”（并非通过并购而是由本来业务产生的成长）业务或者在有助于增加公司油气产量的项目上投入150亿美元，这不包括直接的收购业务。此后的2年也将根据公司发展战略分别投资150亿美元。
在财务上有足够的能力帮助实现其大胆的投资计划。”
壳牌指出，公司在出售不良资产的同时也会收购一些优质资产。壳牌公司勘探和生产部负责人博德称：“我们将考虑收购一些符合我们战略规划的业务。”
范德威尔称，壳牌将把部分投资用于巩固经营良好的天然气业务，因为“天然气业务的发展比石油业务更快”。目前，壳牌集团是世界上最大的液化天然气供应商。据估计，到2014年，天然气在壳牌油气总产出中将占40％－45％，今年的这一比例为39％。
壳牌希望增加在综合性大型天然气项目上的投资，例如位于俄罗斯库页岛地区的那种油气项目。在今后的几年里，壳牌计划每年投资15亿美元用于勘探新的油气项目，尤其是那些潜在储量在1亿桶以上的大型油田。此外，在非传统的油气资源方面，壳牌也想有所作为，例如壳牌在加拿大投资的一个项目，就是从沙地中提取石油。
在2006年之前，壳牌的产量将不会有太大的变化，基本会和目前持平，也有可能稍高一点，日平均产量预计在350万桶－380万桶之间；到2009年，壳牌希望把日平均产量提高到380万－400万桶之间。壳牌再度确认，截至2003年年底，壳牌集团已确认的石油储量为144亿桶。
结构重组前景堪忧
今年1月份，由于误报石油储量，壳牌石油董事长沃茨、勘探与生产业务负责人维杰威被迫辞职。长期以来，投资者对于壳牌集团信息披露效率抱怨不断，这次误报石油储量丑闻彻底激怒了投资者，引起了投资者和监管机构对壳牌双董事会结构合理性的质疑。
现在的荷兰皇家/壳牌集团是1907年荷兰皇家石油公司与英国壳牌运输与贸易公司合并的产物。其中，荷兰皇家石油公司持有60％的股份，英国壳牌运输与贸易控股40％，2家母公司各自拥有董事会和自己的规章制度。
双董事会结构使2家公司的董事会很难达成一致，进而导致决策效率低下。2000到2001年期间，石油行业曾出现过一次大规模的并购潮流，当英国石油公司、法国的TOTAL和其他竞争对手纷纷在海外跑马圈地时，壳牌却止步不前。双董事会架构也让投资者感到无所适从。壳牌公司就好比一个联邦结构，权力过于分散，而其竞争对手的公司机构都是中央集权型的，在激烈的市场竞争中，谁优谁劣不言自明。
在巨大的压力之下，最近，壳牌公司透露了重组公司治理结构的计划。据悉，具体重组方案将于11月份正式出台。壳牌拟定的初步改革方案是准备将两个董事会合二为一，从而终结该公司长达百年的双董事会历史。公司已经邀请国际知名投资银行，为其合并董事会事宜提供咨询。不过，由于事关投资者的切身利益，而且任何使董事会合并的正式决定都需要两个董事会投票表决通过，并需要明年年度股东大会的通过，因此，整个合并过程可能需要历时3至5年方能完成。
考虑到壳牌的治理结构已经存在了近百年，因而其重组谈判将不会一帆风顺。现在2家公司各持60%与40%的股份，那么改革后是由双方平分股权还是由其中一方买下全部股份，相信这个问题会让壳牌头疼不已。退一步说，即使壳牌顺利解决了股份问题，也不意味着解决了所有问题。最根本的问题在于，如何让改革后的壳牌拥有一个理念相同、沟通顺畅的管理层。
市场反应冷淡
不过，让壳牌颇为尴尬的是，它的长期战略并没有引起分析人士和投资者的好评，因为在壳牌的战略计划公布前，投资者曾期望壳牌通过出售不良资产回笼资金，进而制定回购股票计划，返还股东部分现金。卡文迪什资产管理公司的基金经理姆弗德评论说：“实际上，壳牌出售非核心业务以及扩大开支的计划表明它希望走自己的路，以解决公司面临的困境。”
有部分投资者指出，虽然目前能源期货交易创下历史新高，但由于壳牌正处于投资周期中的大规模支出阶段，因此他们不指望立刻获得投资收益，英国皇家资产管理公司的基金经理人派瑟指出：“2008年将会是投资者的丰收年。”他的公司管理着40亿美元的投资资产，其中包括部分壳牌的股票。
与壳牌的大规模投资计划相比，其竞争对手英国石油公司在资本开支上显得很谨慎，它一直在回购股票回报投资者。壳牌公司不愿承诺何时会回购股票，壳牌董事长范德威尔指出，在未来几年里，大规模回购股票的计划不在考虑之内。
除了股票回购之外，壳牌的治理结构改革人也让投资者捏着一把汗。8月份以来，壳牌合并双董事会的传闻满天飞，壳牌一直没有提供具体的改革方案，壳牌集团的长期战略对这个问题并没有提供详细的信息，这显然引起了投资者的疑虑。(张运贵）（来源：金羊网）
| 
