平静的只是表面。

    10月12日晚上7点，国家外汇管理局更新其官方网站，随后一篇题为《国家外汇管理局新闻发言人就人民币汇率有关问题答记者问》的未署名文章赫然出现在其首页。“近日社会上出现了一些关于人民币汇率即将调整升值的传言，这些传言是缺乏根据的，是对中国现行汇率政策的误解。”外管局发言人在文中明确指出。

    当天，中国人民银行亦在北京召开了一次小范围内部会议，据消息人士透露，此次会议的内容亦和人民币汇率走向有关。

    熟悉外汇交易的人知道，外汇市场从来就不缺“传言”，作为中国人民银行以及中国外汇监管当局，平时很少见其会对所谓的“市场传闻”进行澄清。无风不起浪，外管局一纸声明的背后又究竟发生了些什么呢？

    交易量突增印证外汇投机押注行为

    国庆节刚过，一条未经证实的韩国媒体报道引起了海内外外汇交易员的广泛关注，报道称：“中国人民币将于近期升值，汇率浮动范围亦将做出调整。”报道不仅给出了浮动的区间，甚至还给出了人民币升值的具体日期，这不禁让全球外汇市场为之一震。

    10月12日，尽管收盘时人民币兑美元比价持平，但成交额却有明显的大幅增加。交易员普遍表示，成交额大幅上升的原因可能是人们对中国将很快允许人民币升值的预期有所增强。

    来自外汇交易市场的数据显示，10月12日当天美元兑人民币的成交总额约为21.1亿美元，这个数字大大高于前一天收盘时的交易总额14.3亿美元。

    在10月1日国庆节前的4个交易日中，美元兑人民币的最高日成交额为9月27日，当时的数字也仅为10.5亿美元。此后数天，中国财政部部长金人庆与央行行长周小川均在华盛顿出席Ｇ7会议时表示，中国将推进利率改革，但尚无时间表。

    “有迹象显示，国庆节后，众多投资者可能因预期人民币升值而卖出美元买进人民币，同时买进更多的中国国债。”一位驻深圳的银行外汇交易员表示。

    人民币汇率升值的预期当天的确还带动了债券市场交易。12日当天，国债收盘走高，许多交易员把走高的原因亦归功于“人民币升值可能会刺激债券投资”。

    在上海证交所交易的26只国债中有22只收盘上涨。国泰君安的一位债券交易员说，因为升值预期的关系，一些投资者可能会把美元兑换成人民币，然后再投资于国债市场。

    “市场上有传闻指一些海外投资者，包括外资银行，可能会利用这一波行情和传言做一些外汇投机，现在从交易量突然增大这一侧面验证了这种情况。”但是，这位交易员并不肯定是哪一类海外投机人士正在利用这次机会进行投机炒作。

    资料表明，目前在中国银行间国债券市场上，外资银行参与者仅有英资汇丰银行一家。

    “巧合”的是，就在外汇和债券市场双双出现异常波动的当晚，外管局给出了一纸“应急声明”，声明特别对某种投机行为给予警告。

    “从长远来说，增加汇率弹性后人民币汇率既可能上升，也可能下降，不可能只是单向变化。当前人民币面临升值压力与市场预期和利差因素有很大关系。然而，理性地分析，市场预期随时可能改变，而随着国际市场利率走高，本外币利差也在逐步缩小甚至可能反转。届时，市场资金流向都可能发生反向的变化。因此，单边豪赌人民币升值只能是一种不明智的投机冒险行为。”外管局发言人明确表示。

    根据国际清算银行3年一度的各国央行数据调查，今年4月份中国平均日外汇交易额为10亿美元左右，与立陶宛和哥伦比亚等国家的水平相当。而全球平均日交易额为1.88万亿美元，美元同月平均日交易额达4610亿美元。

    美国大选给人民币“添乱”

    香港的《南华早报》曾报道，国务院总理温家宝在出访越南时也曾表示，中国将逐渐建立一个灵活有弹性的外汇体制……政府从未动摇建立市场化汇率体系的决心，但前提条件是：“金融市场必须保持稳定”。他亦表示，自中国1994年开始改革外汇体系以来，改革步伐从未停止。

    与之相对应的是，香港《星岛日报》几乎同时援引中国内地一个所谓智囊团成员的话报道称，人民币升值的条件已经成熟，人民币币值重估幅度可能达到10％。

    记者在采访中发现，这些看似互相矛盾的信息似乎反倒成了推动市场交易的动力。一些交易员认为，近期行情和交易量仍会有较大波动，除了有一波投资者带有很浓烈的投机味道外，还有一些交易员特别提到，人民币升值短期内不会发生，这同即将揭晓的美国总统大选结果不无关联。

    荷兰银行的一位不愿透露姓名的分析师认为，对于美国总统布什而言，在11月的总统大选之前促使中国对人民币重新估值可能成为一鸣惊人之举。

    在经历了诸如公布的非农就业人数仅增长了不足预期的9.6万人等一系列令人失望的事件后，中国重新估值人民币将有助于平息针对布什放任美国就业岗位流失远东的批评之声。

    不过，一位驻新加坡的外汇交易员的观点亦很具代表性，他预计在美国11月2日大选之前，中国监管当局应该不会对人民币汇率做出任何新的政策部署或调整。

    美国总统布什和中国国家主席胡锦涛此前通过电话讨论了人民币币值问题，美国财政部长斯诺（ＪｏｈｎＳｎｏｗ）又在上周一两次重申小布什政府呼吁中国采取更为灵活的外汇制度。

    对此，渣打银行大中华区行政总裁王冬胜在接受记者采访时指出，布什于此时向中国施压，明显是出于他个人的竞选考量，中国理应不予跟进或理会。

    这一观点在外管局的声明中已得到肯定。外管局在声明中强调，完善汇率机制是中国自主的选择，必然会充分考虑中国社会、经济的承受能力，避免汇率大幅波动。保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，不仅有利于我国经济社会持续健康发展，也有利于世界经济金融稳定。

    汇丰银行中国经济学家屈宏斌则告诉记者，即便政府有意调整汇率，这个过程也需要一段时间，在最终调整结果出来之前，外汇监管当局显然还有很多准备工作要做，而这个时间的长短也当然应该由监管者自行决定。他个人亦不认为人民币短期内会升值，但市场很可能会被传闻和炒作所推动。

    目前人民币汇率问题的现状是，人民币只在经常项目下可自由兑换，在资本项目下要受到严格限制。虽然从官方角度而言人民币没有完全钉住美元，但只允许在1美元兑8.2770元上下的极窄范围内波动，在海外外汇分析师看来，这点实际上与钉住汇率区别不大。

    在外管局声明贴出后次日，外汇市场率先给予“积极回应”，驻上海的一些外汇交易员纷纷表示，中国政府对人民币汇率所作表态使一些海外交易员感到“恐慌”并开始陆续买回美元。

    国债市场的反应则相对“慢一拍”，13日还“形势一片大好”，14日就“还以脸色”。

    在上海证交所上市的26只国债中，14日收盘时一改近期上涨局势，总计23只国债下跌，仅3只小幅上涨。债券交易商普遍认为，走低的原因之一是外管局的声明开始在市场上显现效果。

    “13日时，一些投资者还誓与外管局声明较劲，不过眼看外汇交易市场开始恐慌，债券市场的投资者也不禁寒颤。总的来说，债券市场的反应相对要比外汇市场慢，有一定的时滞。”汉唐证券的一位债券分析师说。