实施股票期权，不是一个简单的管理和分配方式的变化，它隐含着企业分配制度和产权制度的深层次变革。实施经理股票期权制度，不仅要结合我国公司现状与制度转变的特点，还应该借鉴国外有益经验，健全适合国情的、更加有效的经理股票期权激励。

    股票期权，指的是持有者有权在一定期限内按照某一约定价格，买 进（或卖出）一定数量股票的权利。我们通常所说的股票期权，常常是经理股票期权，是由企业的所有者向经营者提供的一种长期激励机制。建立在“人力资本理论”与“委托—代理理论”基础之上的经理股票期权，有它特殊的优势作用，主要体现为：经理股票期权有利于吸收和留住人才，充分调动经理人的积极性；经理股票期权是一种低成本的激励机制，经理人与所有者的利益趋于一致时，可以大大降低经理人的道德风险，企业的代理成本也随之降低；有利于克服经理人的短期行为，有助于经理人在实现当期收益最大化的同时，兼顾公司的长远发展。实践证明，经理股票期权机制的激励作用比较明显。

    从比较成熟的试点企业来看，我国经理股票期权机制主要有以下模式：上海模式———对经营者进行期股奖励；杭州模式———经营者出资购买企业股份或期权；武汉模式———经营者以部分收入购买企业股权；深圳模式———岗位股激励；挂账模式———绩效挂账式期权激励。其实，我国经理股票期权更加接近“股票期股”，而非真正意义上的“股票期权”。强调股票期权问题，实际上是深化改革的要求，将“经营者剩余索取权”和“产权重新安排”的实践提升到战略高度。

    从理论上说，对经理人员奖励股权就可以达到激励目的的论断，是基于以下假设：在一定限制条件下给经营者部分股权奖励，经理人兼有经营者与所有者身份，就会站在股东立场，谋求股东利益最大化。但是该假设无论在理论上还是在实践中都难以成立。其原因如下：股票期权是一种单边激励；期权收益的不确定性可能导致风险转嫁，从而增加代理成本；经理股票期权可能诱发新的道德风险，而且没有普遍适应性。即使在经理股票期权机制最为完善的美国，也发生了安然与世通等骇世丑闻。

    我国经济正处于转型时期。基于经理股票期权自身的局限，应该从以下方面着手改进经理股票期权机制。首先，必须培育和完善我国真正的职业经理市场，对企业经营者的组织和选拔制度进行配套改革，最终通过市场选择管理者，由市场确定经营者的收入水平，体现经营者的市场价值。其次，进一步完善股票期权的运作：一是明确股票期权的内涵，二是在对企业法定代表人实施股票期权的同时，逐步拓宽激励范围；三是积极探索管理股、技术股等多种激励的具体形式。第三，建立完善的法律体系。此外，加大约束，建立有效监督机制，加强财务管理，着力解决信息不对称和“内部人控制”等问题。