|
立刻注册新浪免费邮箱，激活1G空间
在某券商资产管理总部的朋友说：这次证监会是动真格的了。
自从关于实行证券公司分类管理的办法制定以来，券业整治便被提升为证监会最重要的工作内容之一。南方证券的行政接管、华夏证券和汉唐证券委托理财黑幕见光，以及闽发证券、武汉证券、健桥证券、新华证券的类似问题，使证券行业遭遇了前所未有的信用危机，并对整个金融环境制造了大量风险。而这些本来一拖再拖的问题，终于到了彻底解决的时
候了。
9月，证监会已经通知各证券公司自报家门，对经营情况作无保留汇报。“十一”长假刚过，证监会再发通知，要求各券商在10月20日之前，再次进行自查摸底，重点是对客户资产管理业务、各类债务和挪用客户证券情况核实准确，进行报告。并开出23家高危券商名单，消息称其中半数将面临破产。记者采访了红塔证券副总裁于忠荣，于表示，20日之前，不会有实质性的东西，都只不过是猜测，不过，这次调查证监会是很认真的。
如果属实，23家中的半数并不是个大数目，毕竟前段时间出现问题的券商也和此数差不多，尚在意料之中。但有媒体转引权威人士的话称，将淘汰40％的券商，如此一来，对市场的冲击就不可小视了。那就不是ABCD四类监管所解决的问题，而是一场证券行业重组、洗牌的风暴。
券商们面对此等窘境，在几年前是无法想象的。即使是近期爆出黑洞的南方证券，国家也是采取了行政接管的手段，并未使其破产，个人客户并未受到影响。因此，券商问题虽多，但还是挺得过去的。如今则不同，曾经风光无限的证券公司面临生死存亡的考验。自2000年以来，中国的股市便步入了一个漫长的下跌之路，随着指数的下跌，国民财富的蒸发，流血掉肉的不仅仅是普通小股民，作为主力大机构的证券公司同样深陷泥潭。据统计，整个行业几年来巨亏2200亿元，平均每家都要赔上近20亿元，几乎相当于一个中等规模的券商全部的注册资产。
券业到了不治不行的地步，市场因素固然起了很大作用，但真正起催化剂作用，并将风险放大到这种程度的，更多的是人为的因素：
一是由于没有实行分帐户管理，证券公司很容易将客户保证金及国债回购资金挪为他用。其中，最大一部分是用来自己炒股票；还有一部分是用来为其他机构锁仓；更甚者，是将部分资金收入个人囊中，或者违规进行如房地产等非证券类的产业投资。资金一旦无法收回，便采取与客户延长委托代理合同期限，或将其他客户资金挪用，拆东墙补西墙。这一风险甚至被延伸到了金融系统的其它领域。记者了解到，新华证券出事之前，总部设在北京的一家银行一笔4000万的国债回购资金被挪用，900多万的现金和3000多万的票全部灰飞烟灭。本着“管个人，不管机构”的赔付方针，这笔钱想要收回希望不大。
二是盲目吸纳资金，引起信用危机。由于证券公司缺乏正当而有效的融资渠道，面对资本市场大鱼吃小鱼的无奈，券商们想尽办法来吸纳各路资金。其中，委托理财是券商吸纳资金最主要的手段。委托理财业务的实质就是代理客户炒股票，许诺给客户一定的保证收益，超额部分归证券公司。然而，尽管委托理财业务历史很长，但针对这一业务的政策规定及监管办法却从来没有正式出台过，基本上属于灰色业务，打政策的擦边球。大多数券商不顾行情好坏，一味吸纳资金维持资金链，甚至不惜许以高达10％及以上的年承诺收益率。在市场连续调整的情况下，这部分资金显然是无法盈利的。这就引发了一些严重后果。目前委托理财已经基本叫停，新的集合理财业务被划入创新业务领域，想要品尝这个蛋糕，要先具备试点创新业务券商资格才行。
三是制度及经营风险。中国资本市场是一种爆炸性膨胀的市场，随市场一起爆炸的参与者必然养成了一种粗放经营、大举扩张、急功近利的经营制度和方式。风险控制从未引起人们的注意。红塔证券副总裁于忠荣表示，市场是到了不得不规范的时候了，国家再也不会为证券公司买单了，132家券商必然有一部分要以市场化的方式退出市场。许多小的证券公司经济业务不行，投行更不行，自营再做不好，还有什么存在的价值呢？至于是否有40％的券商需要出局还不好说，这些都有监管层来决定。不过证券公司划分出三六九等却是个必然的趋势。现在证监会所做的就是清理历史遗留问题，把证券行业引向正确的发展道路上来。只有经营规范了，管理提高了，诚信制度重新建立，券商才谈得上发展，创新业务才能发挥作用。
于忠荣预测，机制僵化及问题严重的券商将相继退出市场，优秀人才向优秀券商流动；券商进行专业化经营，有侧重投行的，有侧重自营投资的，还有侧重经济业务的。而目前正是变革期，对于问题券商的处置，现在都不明确。券商之间的整合也将是一个必然的趋势，既然要有那么多证券公司退出市场，破产决不可能是唯一的手段。届时政策允许的话除了国内券商的整合外，也不排除有外资的介入，高盛等外资已经用实际行动证明中国证券市场对国外机构的吸引力。
可以肯定的是，监管部门既鼓励优质券商创新发展，提供更广阔空间；同时对问题券商下手整治。这是证监会对这一问题前所未有的重视和积极地解决这一问题。
据业内人士透露，20日之后，具体情况将会陆续出台。
作者：程楠
（来源：经济参考报）
| 
