9月下旬以来，证券市场出现了明显的调整，到如今已经跌去了本轮反弹一半以上的升幅。在这过程中，有关大规模扩容的传闻，是引发股市下跌的一个重要因素。从宝钢增发方案被通过，到央行领导表示中行、建行将于明年募股上市等等，随着这些消息的发布，股市节节走低。面对这种状况，市场议论纷纷，但也有人颇不以为然，最近就有权威人士指出：目前市场弥漫的“恐大”风不利于证券市场的持续、良性发展。

    应该说，一个成熟的证券市场，的确不应该“恐大”，也没有理由拒绝绩优大盘股的上市。在这个意义上，权威人士批评市场“恐大”，显然是有足够理由的。但是，既然市场表现得如此“恐大”，也就不能说完全是没有一点道理，毕竟存在就有其合理性。在这里，人们需要考虑的是，我们这个市场成熟吗？它有没有能力承接源源不断的大盘股上市呢？

    事实上，要能够承接大盘股的上市，最基本的条件之一就是市场有足够的资金来消化由此产生的扩容压力，进而言之是形成双向扩容的良性机制。一个成熟的证券市场，无不以股票和资金的供求相对平衡为基础。这几年来，我国的证券市场虽然也注意双向扩容，但客观上供一直大于求，且相互之间的矛盾不断尖锐。在缺乏相应增量资金介入的情况下，新股的发行上市只能以市场总体价格水平的下降为代价。如果说，由于现在市场已经初具规模，一些中小盘新股的发行与上市，对市场的冲击还不是特别明显的话，那么大盘股的发行与上市，其影响就不容小看了。在这种情况下，市场的运行就不能不考虑扩容，特别是大盘股扩容的因素。这种“恐大”情绪的背后，提示了一个不成熟市场资金匮乏的现实。不解决这个问题，“恐大”风就不会收敛。

    也许有人会说，绩优大盘股上市，虽然给市场带来了一定的压力，但是它们也给市场提供了投资机会，能够让投资者分享经济增长的成果与财富增加的机会。对市场来说，短期可能利空，但长期是利多的。因此，从长期投资的角度来看，“恐大”不必要。

    这样的说法当然没有什么错。但是问题在于，即便是现在那些标准的绩优大盘股，有几家真正能够给投资者带来满意的收益呢？由于股票溢价发行，流通股投资者得到的红利回报率实际上是相当低的，而更严重的是如果公司业绩还比较好的话，就会提出再融资计划，这样流通股投资者就得不断地掏出钱来，追加投资。无须讳言，由于各方面的原因，现在上市公司的“圈钱”意识十分强烈，绩优大盘股企业也同样如此。于是，短期利空的压力承受了，长期利多的好处却未必能看到，这样的情况在过去已经发生过，现在还在继续发生。而有了太多这方面的体验，投资者又怎么可能没有“恐大”情结呢？

    指责市场“恐大”很容易，因为这实际上是困扰市场多年的一个大问题。不过，更重要的应该是推动市场发展、帮助其成熟，以从根本上改变导致“恐大”的基础。否则，再怎样指责也没有用，市场甚至会把对“恐大”的指责看作是大盘股扩容高潮到来的信号，以至行情进一步走弱，而这是谁都不希望看到的。