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作者：李志林（忠言）博士
对历来政策干预十分明显的中国股市来说，管理层的执政能力对股市能否稳定、健康地发展，投资者利益能否得到保护，起至关重要的作用。
股市虽属市场经济领域，但对新兴的、开设时就在功能定位、股权结构、交易机制、
监管体系和上市公司质量等方面极不规范，历来政策干预十分明显的中国股市来说，管理层的执政能力对股市能否稳定、健康的发展，投资者利益能否得到保护，起至关重要的作用。
然而，这三年多来，尤其是今年以来，管理层的执政能力遭到了市场各方普遍的质疑。
第一、“国九条”两度落空。今年2月1日，国务院以发至各省市自治区中央各部委的文件并公开发表的形式，颁布了“国九条”，激发了广大投资者对“大牛市”的想象，然而半年中，除落实了扩容的中小企业板外，其余概不了了之。今年8月18日和9月13日，国务院两次召开常务会议，温总理两次讲了“要认真落实国九条”、“抓紧落实国九条”，投资者认为“这次总是真的”，股市再次出现连续5天的井喷，但时至今日，又是一两个月过去了，但有关部门的具体的落实行动仍不见踪影。与政府对待长江特大洪灾、对待非典、对待禽流感所显示的强大的执政能力相对照，股市管理层的执政能力可谓实在太差了，使投资者对中国股市一次又一次地失望、绝望。
第二、中国股市未成为经济的晴雨表。10多年来，尽管中国经济以平均9%的世界绝无仅有的高速度发展，国民经济总量增长150%以上，但上证综指至今仍低于12年前的1429点和11年前的1558点，长时间在1300-1400点区间徘徊。尽管2003年年报和2004年中报业绩创历史新高，而市场平均市盈率创历史新低，并且已与美国、香港股市接轨，但股市仍然跌跌不休。尽管广大投资者为股份制改革、国企改革、民企融资做出巨大贡献，但10多年来市场各参与者得到的却是负回报，机构、券商受托理财的资金链断裂，国债回购的千亿黑洞，主要不是违规造成的，而是股市走势与经济发展背离、政策多变、过度扩容造成的。中国股市的低效率和负效率也是对管理层执政能力差的严厉拷问。
第三、对小道消息随意公开发布放任自流。“9·14”政策救市行情曾经重新激发了广大投资者的信心，此后几天，管理层几乎天天在正规报刊上吹暖风。但是国庆前后，正道消息没有了，而利空的小道消息满天飞。先是路透社发布消息：“中石油将在10月或11月发行100亿股，内地和香港以4元同价发行”，股市便急转直落。随后是10月11日北京晨报发布消息：“新股询价制及中石油、交通银行将在10月底推出”，基金的大盘股便集体跳水，殃及大盘连续盘跌。紧接着又是10月14日北京晨报称：“证监会将全面清理券商，包括委托理财在内的券商三大业务即日叫停”、“证监会列出23家高危券商，其中将有一半实施破产”，当日股市便出现自2002年1月26日以来最大的暴跌（3.88%）。而以上三条重大消息无一在证监会指定的信息披露的三大报刊上，广大投资者均失去了第一时间的知情权，属于严重违规行为。而管理层对这些消息竟采取既不肯定也不否定的态度。这已谈不上执政能力了，而是监管的严重失职。
第四、供求关系严重失衡。这是三年多熊市的本质问题。不仅新股首发搞大跃进，而且增发更是“猛于虎”。虽然不断发行开放式基金，但他们都扎堆于多数大盘股，而八成九成的股票却无人问津，以至于股价普遍下跌70%以上。虽然近期加快批准QFII入市，使近期预期的增发就要抽血400亿，还有交行等银行股，中石油等大型国企股要上市，使本已失血贫血的股市实有不堪承受之重。当前中国股市急需的是减缓扩容、休养生息，而不是通过询价、压低价格、加快扩容。如何在扩容的同时让投资者也有所收益，这确是考验管理层执政能力的首要问题。
中国股市已积重难返，但解决问题的关键，则是管理层的执政能力应有根本性的转变。（晓健／编制）（来源：金羊网）
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