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金资
令市场难以想到的是，来势凶猛的“9·14”行情居然是民间资金所为。灵活的民间资金成为领会政策意图最坚决和行动最果断的中坚力量，这样的结局实在令那些长期享受政策庇护的大机构资金的掌门人汗颜。由于市场老主力的不配合，民间资金已有退出的迹象，私募基金的回流造市遇到巨大阻力。
作为老主力的基金和券商资金，在此轮行情中作为甚小。老基金仓位很重，在行情发动前还在对自己的重仓股大幅杀跌，行情启动后，只是被动跟随，出现调整迹象后更是不惜市值损失，仓皇出逃。券商由于前期亏损严重，也只能乘机解套部分股票，而对高危券商的清理更使部分券商资金处于飘摇之中。从资金进退的角度，“9·14”行情中资金博弈的内涵和格局正在发生微妙变化。
这与去年以来市场对证券投资基金过高的期望有着较大的差别，这一变化与民资主导“9·14”行情有密切关系。老基金掌门人的盘感在一段时间以来已经被人诟病，这些拥有博士以上学位或海归身份的智者，在4月份行情转向时还在高唱价值投资应该长线投资的教条，但到了9月份，市场到了转折的临界点时，却开始反手做空。
在他们看来，只要他们坚持做空，市场就会回到1000点左右的水平，而他们的仓位正好在三成左右，拥有发动一轮行情充足的弹药，而且宏观调控到时会有明确的信号，每年的春季行情也会如期展开。
但是这样的如意算盘显然脱离了中国的国情，在下破1300点以后，实际上中国金融机构尤其是证券机构的生存将受到严重的威胁，这当中首推基金的竞争对手券商的生存危机。管理层显然看到了这一危局，稳定再次成为压倒一切的政治任务摆在了高层领导面前，在强调执政能力的背景下，高层领导保护金融安全的决心异乎寻常。
关于券商创新的规则先期出台，为防止德隆问题冲击券商，金融高层出手援救。这一切并非源于券商的能力，更不是德隆的活动能力，保持稳定、体现执政能力应该是这些措施出台的最大依据。随后，在国务院常务会议上提出抓紧落实国九条，则是希望通过制度改造，力挽投资者信心，从根本上拯救岌岌可危的资本市场。
但是老基金的管理者们再次误读了管理层的良好用意，仍然在坚持自己既定方针。当“9·14”行情如海啸般刮起时，老基金的部分经理表示，这是一种超跌反弹。我们在1300点还在战略性减仓，现在（指1400点以上点位）更不会增仓。大盘蓝筹股在近期的调整中破位下跌至少表明老基金仍然在幻想按自己的思路运作，而且由于其实力强大，市场似乎正在按其希望的方向发展。私募基金目前正遭受老主力的十面埋伏。未能得到老主力呼应的私募基金主力有可能暂时休整。（蕥 嬉／编制）（来源：金羊网）
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