投资银行家们已经因生意冷清而情绪低落，而今又遭受另一个打击：企业日益对外部顾问敬而远之，转而依靠内部团队。随着CEO们避免聘请并购顾问以节约巨额费用，自助式交易已经越来越普遍。

    据Dealogic公司统计，在今年全球各地公布的价值在5亿美元或以上的交易中，有17%是在没有财务顾问的情况下完成的，而去年同期的这一比例为12%。

    并购专家塔利恩特表示，各家企业不再相信值得为简单的任务付钱给投资银行家。各银行必须再创并购顾问模式，以表明它们确实在增加价值。

    例如，今年3月，Telefonica Moviles公司宣布收购南方贝尔的拉美无线资产，就没有借助任何投行。尽管美林与摩根士丹利分别为Telefonica与南方贝尔提供了公正意见书，但两家投行都未能获得投行排行榜积分。就在两个月前，丹麦啤酒酿造商嘉士伯啤酒出资10亿欧元收购德国对手好顺，当时就是用公司内部并购团队来提供建议。

    德勤的合伙人基特凯特说：“由于市场看来终于开始复苏，因此这些公司正重新启用自己的并购团队。”此前许多企业内部并购团队瘦了身，因此目前各公司正考虑增加一些人。去年内部顾问的使用日渐增长，促使20家法国公司组建了企业并购协会，该协会旨在减少外部投行对并购交易的介入。企业并购协会副主席莱勒表示：“对于投资银行所增加的价值，已经开始出现争议。”

    其实，绕开外部顾问在很大程度上与费用有关。一般来说，并购顾问费平均在并购对象价值的0.125%至0.5%之间。一些费用要在并购成功后才支付，而其它费用则视公司接受投行咨询后股价所获溢价水平而定。

    企业高管们除了质疑高昂的费用，还越发怀疑投资银行会利用其顾问地位，来推销其股票和债券产品。

    “一些CEO和CFO看到，对手公司进行了大胆收购，到头来却在低迷时期债务缠身，于是他们对于采纳投行建议持谨慎态度。”一家美国大型银行的投资银行人士说。

    因此，当企业确实需要利用外部顾问时，它们就会转向独立的并购咨询专业机构，后者能提供不偏不倚的建议，而不会推销任何产品。

    但就大宗交易而言，拥有外部并购顾问对于开展大型公开交易来说，可能有着无法估量的价值。

    投行不仅能为并购双方提供公平价值，而且还能安排和管理交易所需的任何复杂融资。在进行敌意收购或竞争性收购时，企业有时候愿意聘请多家顾问公司，以防它们为竞争对手服务。

    德勤的交易服务合伙人艾维斯指出：“对企业来说，在没有外部支持的重大交易中，公司内部的并购专业人员是必需的，但永久性雇佣大量这样的专业人员，这种做法并不经济，尤其因为在如今愈加严格的监管环境下，交易正变得越来越复杂。”