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周四是国庆假期后的第五个交易日，市场出现暴跌行情。沪综指下跌53.78点，跌幅达到3.88%。据笔者粗略统计，该跌幅为2002年1月28日起、两年零八个月以来的沪综指最大单日跌幅。究竟是谁制造了年内最大跌幅?这波以政策为背景的9·14行情是否已经结束?
具体来看，当日四大表现凸显市场恐慌。第一，出现罕见普跌。两市1340只股票中，1295只股票下跌，占比96.64%；32只股票上涨，占比2.39%；13只股票平盘或停牌，占比0.9
7%。第二，中小板成为领跌板块，其指数(模拟)几乎跌停，达到9.47%。第三，沪深A、B股收盘时有162个品种跌停。第四，受伦敦铜崩盘影响，金属板块受到重创。
外部因素打低市场
内忧外患击中市场要害。股市外部因素方面主要来自伦敦铜崩盘、人民币升值预期落空和油价新高等因素。
首先，最新的打击来自伦敦铜崩盘。周三晚上伦敦铜出现数十年未遇之崩盘，期铜大跌280美元，场内交易尾盘报收于2815美元，跌幅近10%。受其影响，亚洲各大市场金属股全面回落。
其次，事实上，伦敦铜的崩溃与外管局关于人民币升值的辟谣关系密切，投机资金的撤离是主要原因。而人民币不升值同样对于A股市场产生了打击：部分赌人民币升值的投机者，在接受信息后退出市场，也是市场近日回落的因素之一。
最后，近日国际油价迭创新高、突破54美元，更是令市场相关板块，如汽车板块、建材板块、石化板块出现大幅回落，上海汽车等品种创出反弹以来新低。
利空传闻频起
而来自股市内部的因素，如大企业抽资传闻、接轨预期以及市场扩容等等，同样令市场不安。
首先，抽资明显。盘面看有相当明显的资金撤离市场的迹象。那么，究竟是谁在抽离资金呢?近日有市场传闻称，部分国有大中型企业获令从市场撤离，而且传闻称15号就是最后日期。这似乎与近日股市急速回落相互印证。
其次，央企上市始终影响投资者预期，从而降低利好政策的效用。银行集体上市显然会给市场以压力，这使得投资者对于接轨有了更加急促的预期，这正是近期基金方面看空市场的主要依据。此外，央企更大规模的上市潮将在明年出现。周二有媒体报道中行、建行将在明年上市，这已经向市场传递出了这一信号。
最后，近期分类表决机制这一长期利好，也被部分上市公司演变成了短期利空。分类表决实施在即，一些上市公司急闯关，凭空加大了市场短期扩容压力，而其中就涉及部分核心股以及部分基金重仓股，进而造成该类股票的大幅回落。
双底形态会是奢望吗
我们认为，目前判断9·14行情已经完结还为时尚早。首先，沪综指可能在1250点至1300点区域形成新的支撑，从而构筑双底形态。支持这一判断的因素一方面来自政策面的支持，另一方面资金集中抽离之后，市场做空力量反而会出现减弱。其次，9·14行情给市场一个新的视角，这就是在大盘不断创新低背景下，部分股票创出了历史新高。这不是用庄股理论所能够解释的，它更应当看做是价值投资在沪深证券市场的深化。
此外，我们认为，主力博弈会继续夯实9·14行情基础。值得一提的是，9·14行情主力正在充分利用各方博弈的矛盾。人们现在越来越感觉到，近期市场流传的股市8点利好，其核心就是为了央企的明年上市做铺垫。股市一跌，股市融资功能就将受到威胁，管理层自然要呵护好市场，而且这种呵护会持续较长时间，至少到央企上市初步成功。当然，如果我们跳出股市本身来看这个博弈的过程，其何尝不是有利于股市发展的一种举动呢?
所以从这个意义上，我们认为主力博弈正是在夯实9·14行情的基石。由此也可以看出，以政策作为主要发动机的本轮行情要谈结束没那第么容易。只不过，随着博弈格局的日益复杂化，股市演变也将复杂化，体现到股指上，笔者认为双底形态的形成将是合理的。
对于投资者而言，我们认为其应对之策在于，回避当前市场主要风险，也就是所谓的接轨风险，事实上，这也是我们一直在谈的话题。那么，谁能够回避这一风险呢?近期我们所谈及的新核心股或者说三好股，它们就具备这种素质。该类股票在过去一年中顶住了接轨的压力，股价不跌反涨，其未来同样值得看好。可以讲，公司基本面仍然是主力机构除政策外关注的最主要因素。
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 中证资讯 徐辉
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