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官建益
一位大基金的经理近期在央视做节目时非常自豪地说，现在基金选股用的是“导弹模型”一样精确的测算模型。
笔者无意贬低利用“导弹模型”测算一只股票未来价值和走势的先进方法，只是发现
基金的操盘水平并没有因这样的“导弹模型”提高多少，倒是有受束缚而错误估计形势的嫌疑。
基金操作多瞧不起“中国特色”四个字。这些多数喝过洋墨水的基金老大，特别喜欢国外成熟股市的价值投资，结果颇有价值的银行股和钢铁股纷纷高价增发，让这些天天嚷嚷沪深股市蓝筹股太少的基金老大也坏了胃口。及至中石油等航空母舰要发新股、股市试点全流通消息流传时，基金重仓股成了股市重灾股。
对股市政策的忽视似乎是这些老大的一个通病。在本次行情起来时，我们听到不少基金老大的说法是：我1300点还认为股市没有投资价值，现在到了1400点还有什么必要加仓？但笔者以为，这样的判断似乎忽视了股市政策大变化给股票估值带来的巨大变化。而股市政策要发生多大的变化，恐怕也是你们“导弹模型”中算不出来的。不过基金的确有魄力，似乎是为了佐证自己的判断正确，一点也不怜悯自己的重仓股。指数砸下1400点，多是基金重仓股的功劳。惟一痛心的是，笃信价值投资的中小投资者大多买进了基金重仓股，而且好多还是从科技股中割肉出来投奔基金重仓股的投资者。
不知其他的“导弹模型”是否引入了资金参数？笔者发现波浪理论的内核主要就是一种资金加心理的推动因素。上升5浪和调整3浪，说到底还是资金和心理因素作祟。
笔者并没有否定价值投资的意思，定量分析也是未来的一种分析方法，只是在价值投资的参数中，还需要引入政策、资金、心理等多种外部参数，而这些参数在中国目前的状况下想用“导弹模型”去定量恐怕是一种趣谈。
《国际金融报》 (2004年10月15日 第一版)
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