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哲学家罗素说过：“这个世界上没有比黄金更让人捉摸不透的东西了”。如今，这种黄灿灿的贵金属再一次耀花了世人的眼睛。
在2004年9月9日到10月8日短短的一个月内，国际金价一路飙升，自395点附近直冲422点上下，创下半年来的最高点，直逼430点的15年来最高峰。国际黄金市场的“牛蹄”铿锵吸引了全球金融市场的注意力，神秘的黄金已经成为眼下最炙手可热的金融商品。
揭开黄金的神秘面纱，不难寻觅国际金价飙升的源源动力。马克思说过：“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。黄金的物理属性注定黄金与货币有着千丝万缕的联系，尽管布雷顿森林体系崩塌后，在1976年牙买加体系宣布了“黄金非货币化”，但黄金货币职能的日渐式微并没有彻底抹去黄金天然具有的“货币属性”。黄金以其特有的历史地位和价值含量依旧保留着货币的价值储藏职能，它仍然是一种保值的手段和投资的工具，集商品属性和货币属性于一身。
黄金作为商品的这种特殊性使得黄金的价格决定不仅服从于传统的供求定理，全球政治、经济、金融环境的变化都会对金价波动产生实质影响。从这种视角审视国际金价近来的强劲走势，五大因素的刺激作用不容小视。
美国经济增长趋缓
世界经济，特别是美国经济增长趋势的放缓使得黄金对信用货币表现出相对强势。黄金和美元是世界公认的“硬货币”，新贵欧元如今也正在缓慢靠近这个“VIP区”。黄金价格上涨很大一部分不是因为黄金本身价值有了多大的提高，而是以美元为首的主要信用货币整体走弱，特别是美元币值的下降对黄金价格的波动有着深远影响。虽然布雷顿森林体系的消亡结束了“美元与黄金挂钩”的直接沟通时代，但美元与黄金的联系并没有被完全割断，美元的贬值从某种意义上说就是黄金的升值。
至于美元贬值的原因，最深层次的因素在于美国经济基本面的不容乐观，尽管2003年下半年和2004年上半年美国经济显现出了较强的复苏势头，但连创新高的国际油价、日积月累的财政赤字、耸人听闻的贸易逆差和劳民伤财的竞选大战已经使得美国经济不堪重负，官方预期经济增长率的不断下调预示着经济增长的乏力，而10月8日大选前美国劳工部发布的最后一次月度就业数据的“苍白”则是美元近期走弱的直接导火索。
信用货币的积弱不振间接使得黄金成为最硬的“准货币”，需求不断上升，价格自然水涨船高。
国际利率增长放缓
国际利率环境的微妙变化给黄金走强打了一针“强心剂”。黄金是无息资产，因此利息就是持有黄金的“机会成本”。一旦利率升高，持有黄金的“机会成本”上升，黄金的吸引力将相对下降，黄金的需求减少，价格将会下跌。虽然从目前来看长期中国际利率的基本走势是向上的，但近来的一个重要风向是利率提高的趋势正在放缓，“加息”日渐成为各国货币制定者“不可承受之重”。特别是美国和欧元区这两大经济巨头在经济复苏受到油价挑战和自身经济结构制约后，在“加息”上采取更加“审慎”的态度已经是种共识。美联储主席格林斯潘自6月30日至今，已经连续三次加息25个基点，美国经济数据的不合意使其不得不放慢脚步，而欧洲中央银行行长特里谢面对欧盟统计局10月5日公布的9.0%的失业率也无心违背自己先前“暂不加息”的诺言。国际利率走高趋势的放缓，使得黄金价格上涨获得了新的空间。
全球通货膨胀抬头
通货膨胀在全球范围内的迅速蔓延加速了国际金价的上涨。正如弗里德曼所说：“通货膨胀的危险在于它总是以悄无声息的方式毁灭一国的货币基础”。随着油价的疯狂上窜，53美元的绝对高位在10月9日被迅速击穿，突破任何高位对于一发不可收拾的油价来说已经不是“不可完成的任务”，失控的能源市场造就了新一轮的“供给冲击”，全球性通货膨胀“山雨欲来风满楼”。无情的通货膨胀以一种风卷残云的姿态侵吞着资产所有者的财富，毫不留情地向货币持有人征收了一笔“莫须有”的铸币税。这种通货膨胀引发的价格风险立刻刺激了投资者的“避险”需求，使其将目光更多的集中在“保值佳品”黄金上。而且，不仅对于个人和企业等微观主体而言规避价格风险十分必要，就是对于各国中央银行来说，合理调整外汇储备的构成结构，适当偏重黄金储备也是保障储备安全的上上之选。因此在国际黄金市场上，对通货膨胀的忧虑使得各种大小投资者纷纷增加了其黄金需求，黄金价格随之走入上行通道。
国际政治局势不稳定
国际政治局势的不稳定推动了黄金价格的上扬。巴尔扎克笔下的守财奴格朗台经常唏嘘：“只有金子是唯一可以信赖的朋友”，从规避金融风险的角度来看，守财奴的话不无道理。对于国际金融市场而言，最大的风险就是“政治风险”，国际政局不稳对于投资者而言带来的甚至可能是血本无归的悲剧，因此，为了规避政治风险，资本总是在政治动荡时期选择最安全的“避难所”———黄金。伊拉克战争虽然结束了，美英在伊拉克的麻烦却并没有因此减少，人质案件等反美恐怖事件接二连三地爆发，而美国如火如荼的总统大选又使得基地组织等恐怖主义团体蠢蠢欲动，再加上沙特阿拉伯与尼日利亚等地的新危机，以及其他各种地缘政治摩擦的层出不穷，世界大部分角落都陷身于不安定的音符之中。政治局势的不稳定促进了国际资本向国际黄金市场的游动，黄金价格因此在众星捧月之中迅速青云直上。
投机力量的作用
投机的趋利活动催化了黄金市场的强力表现。在任何种类的国际金融市场里，投机资本永远都是不可忽视的重要力量，国际黄金市场也不例外。投机势力善于利用一切可以利用的信息，人为放大市场信号，制造欣欣向荣的市场景象，借此影响普通投资人的理性预期，进而吸引其加入狂飙“盛宴”。在成熟有效的国际金融市场，预期有着“自我实现”的神奇力量，投资人对黄金价格持续走高的预期很快就在市场中转变为趋之若鹜的哄抬行为，这种“羊群效应”立刻使得国际金价持续走强，将预期真正化为现实，投机资本也因此获得丰厚回报。然而，投机势力本就是一股神秘的力量，其对国际黄金市场有多大影响力，其将在哪个具体高位抽身而退？这些都无从知晓，但可以确定的是，投机对于金价走高一定是有所贡献的，而且将会在未来金价“拐点”的形成中有重要影响。
综上所述，黄金是种特殊的商品，其市场价格的决定并非如供求定理描述的那么简单，所有对国际政治、经济有重大影响的要素都会对金价走势产生作用，所以，任何对国际黄金市场未来方向的具体判断总是难免武断，因为经济远比我们解释的复杂。
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