一颗意味深长的十字星，挂在60天均线的上方，留给市场几分希望，这是昨日多头在一点半左右发动反攻的最大成果。然而投资者的分歧却因这颗十字星增添了几分。

    分歧：政策面与资金面背离

    “我们股票仓位大约在二至三成左右，大部分还是债券，今年的股票收益要好于债卷收益，大盘如果再下跌我们将增加股票的总体仓位。毕竟，政策面是主导做多的。”西部某券商自营部负责人说，“现在做空有面临政策风险的可能，我们认为市场的价值中枢应围绕1430左右波动。”

    “我们在行情初期已大举减仓，今后随着新蓝筹股的上市，不愁没有更好的投资机会。股指可能再创新低，我们再等等看，应还有更好的机会。”深圳某券商负责人透露道。

    他们的观点代表了市场对后市的分歧，这种分歧在游资、基金、散户中也同样存在。主张做多的观点认为，《国九条》奠定股市发展的良好基础，而近期推出的或大或小的利好体现了管理层呵护股市的决心，在此大背景下，1300点左右为政策底，市场下跌空间不大。而主张做空的观点认为，年关将到，市场资金面较紧张，一方面，开放式基金在净值上升时赎回现象明显，制约基金发动行情，另一方面，游资在获利后谋求兑现，也导致市场抛压加大。

    而日前，证券监管部门向各证券公司下发文件，要求证券公司立即对资产管理业务进行全面清理规范，包括三方监管、个人业务、集合理财、占用客户资产。这更直接导致了资金面的紧张。

    没有增量资金的加盟，市场慢慢缩量滞涨。而中行、建行或于明年上市的消息直接将股指拉了下来，近期国际油价不断攀高的消息更让大盘雪上加霜。

    共识：油价高企导致价值重估

    “油价对股价的打击很大。”某基金经理不无担忧地说，“有王牌基金已抛出部分石化股、汽车股、航空股，而油价将传递到其它行业，我们只好坚守在煤炭、医药股等个股中。而这些个股的权重不大，对大盘的支撑作用不强。”

    油价高企对股市的负面影响是记者采访业内人士时得到的惟一一致意见。江苏天鼎的秦洪就认为，是油价的高企对上市公司的业绩产生了重新估值的压力，此压力不仅仅来源于油价高企对我国经济的负面影响，因为以去年的石油进口总额推断，石油价格狂飚，我国今年将多支付90亿美元甚至更高。而且还在于油价高企将引发行业内的财富重新分配，重新分配的过程也是机构投资者重新进行仓位配置的过程，比如说油价的高企必然会提升交通运输业（尤其是航空运输业）、石化行业下游产业的相关上市公司的运营成本。而且还会提升煤炭等替代能源的价格波动，从而推动了火电股在近期股价的持续跌势，华能国际(资讯 行情 论坛)，国电电力(资讯 行情 论坛)等火电股龙头的走低就深刻说明了这一问题。

    近期，国际油价一路上扬，直逼每桶54美元大关，受此影响，国际股市应声而落，大幅下跌，而中国股市也难以独善其身。东方航空(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等前期基金重仓股股价飞流直下，有的已跌穿“9·14”行情的低点。而上海汽车在连续下跌后，在昨日又暴跌6.8％，动态市盈率已降到10倍以下。

    操作：精选防守型个股是关键

    “我们客户的仓位大约在六成左右，对后市较为看淡。”某机构云集的券商营业部副总透露道，“后市不好说，可参考QFII的思路选股吧，如港口、资源类个股防守性较好，可持有。”

    目前，基金、券商等机构对后市仍十分谨慎，不过，北京首放则十分乐观，他们认为，周三虽然仅收出红十字星，但应认识到这是在顶住上海汽车、金杯汽车(资讯 行情 论坛)等汽车蓝筹和部分低价绩差股大幅下跌的情况下取得的，周三下探到1372点低点，已经低于9月15日行情发动第二天的高点。从目前个股表现情况看，部分个股已经创出1259点以来的新低，两成多的股票已经逼近1259点低点，也就意味着股指在当前位置如果继续大幅下探，部分在9月14日和9月15日果断入场的部分先知先觉机构也将面临被套牢境遇。结合政策面考虑，这显然意味着短期调整已经充分和到位，科技股热点的崛起使大盘在季报公布初期的热点主线水落石出，重新聚集了游资和基金等各路机构的做多能量，鼓舞了投资者的做多士气，在科技股带领下大盘放量收出中阳甚至长阳已经势在必然。

    “现在9·14行情还在初始阶级。”中证资讯的徐辉对北京首放的观点较为赞同，“关键是选好个股，一些二线蓝筹股的机会仍然很大。”