20年前，五粮液(资讯 行情 论坛)还是一家年产量3500吨，总资产500万元的中型酒厂；20年后，公司资产总值达到158亿元，年产商品酒40万吨。2003年，经北京名牌资产评估有限公司评估，五粮液当年品牌价值达269亿元，在中国最有价值品牌评价中居白酒制造业第一位，居全国最有价值品牌第三位。今天，且让我们走进“中国酒业大王”，看一看它背后的成功之道。

    真正的龙头

    最近几年来，为提高白酒行业的投入产出比和综合经济效益，国家对白酒行业制定了以调控和调整为基础的产业政策。2001年5月，国家开始执行新的白酒消费税政策，从量加征消费税对白酒行业是一次严峻的考验。这直接导致了白酒行业的整体洗牌，加剧了全国白酒行业的竞争。

    五粮液以其独特的竞争优势稳固了其作为白酒龙头企业的地位。

    公司自1998年上市以来，资产实力、经营规模和盈利能力均呈现快速增长势头。其中总资产和净资产分别由1999年底的39亿元和17.65亿元增长至2003年底的82.6亿元和60.11亿元，增幅分别高达112%和242%，年均复合增长率达到28%和19%；销售收入由1999年的33.09亿元增长至2003年63.33亿元，增幅达91%……

    2004年上半年，公司销售收入34.57亿元，每股收益0.20元，业绩位居A股市场白酒类上市公司前列。其净利润同比增长达到37.7%，为5.4亿元，再创公司历史最好水平。昨日公布的五粮液三季报则显示，公司净利润同比增长23.87%，达到6.78亿元，继续保持了高速增长的态势。

    与此同时，五粮液上市以来累计向股东分配现金5.83亿元，现金回报率达29.3%。公司上市7年来，已向股东实施了5次高比例送股，股本扩张达5.12倍。而公司1999年至2003年累计上缴税金总额51.34亿元，吸收职工2.1万多人，对促进地方经济发展、维护社会稳定做出了巨大贡献。

    2000年历史积淀

    做了五粮液20年“掌门人”的王国春董事长不止一次地提到，五粮液的优势，在于“有2000年的历史，是中华民族优秀文化的结晶。我们的酒有个性，任何人模仿不了，做不出来”。对于白酒这种倚重环境、气候、土壤等众多复杂因素的食品工业而言，五粮液所具备的地理优势几乎成为了公司的核心竞争力。

    五粮液酒的前身是明朝宜宾“温德丰”糟坊所酿的杂粮酒，其特有的“陈氏秘方”使得五粮液成为我国浓香型曲酒的典型代表。从地理上看，五粮液地处四川盆地南缘，气候湿润，当地有独特的紫色土壤，空气微生物和泥土微生物异常丰富，加上独特的原料、工艺，以及来源于岷江流水和安乐泉水的滋润，其综合环境的协调才使得五粮液拥有形成千古佳酿的酒窖。

    王国春不无骄傲地提到，五粮液酒就是利用微生物技术来实现生产的，在发酵过程中有150多种微生物进入酒液。而制酒过程中关键的酒窖则会因为使用年限的增长，呈现出越发良好的状态。可以说，五粮液的酒窖只可能越来越值钱，这是公司一笔正向增长的财富。

    融合现代手段

    王国春表示，尊重五粮液的酒文化，这是我们坚持的传统。漫步五粮液厂区，规划整齐的车间掩映在绿树丛中，岷江水从旁流过，远处有世界第一的“巨无霸”酒窖车间，以及高速作业的流水线、酒史馆、酒圣山、鹏程广场、大酒瓶中心调控室……公司厂区面积达9平方公里，在这一庞大的中国酒业制造基地上，一家拥有2000年文化传承的企业又无时无刻不展现出她现代时尚的朝气。

    王国春认为，传统品牌也要与时俱进。五粮液的口味、质量一直在随着消费者需求的改变而改变。在生产质量、企业治理上，五粮液不断引入现代手段，在技术、机制和管理上都有许多创新之处。公司先后建立了50多项管理制度，10多个员工行为规范和激励制度，还有一系列的质量管理规范。正是如此，五粮液顶住了2001年实施的消费税双重征收的严峻考验。1990年和2003年，五粮液两度获得“全国质量管理奖”，成为我国酒类行业唯一两度获得国家质量管理奖的企业。

    “1+9+8”品牌战略

    2003年年末，五粮液突然将主打品牌酒的价格提高，提价幅度高达30%以上。同时在年底的经销商大会上宣布取消五粮液与低档酒捆绑销售的配销政策。此举掀起了自2003年下半年开始的国内高档白酒的涨价风，同时似乎也预示着五粮液将要进行新一轮的品牌经营攻势。

    为开发终端销售，与各地经销商联合开发地方品牌一度成为五粮液扩大销售份额，迅速拓展市场区域的“秘笈”。然而在消费税调整的艰难时期，五粮液敏锐地发现高档酒才是企业利润来源的基石。自2003年下半年，公司有意识地加大了高价位酒的销售比重，并确保了2004年利润的整体增长。在品牌经营上，五粮液在高档酒和低档酒两线出击的基础上，一下子砍掉30多个品种，并适时地推出了“1+9+8”的品牌战略。

    所谓“1+9+8”，就是打造五粮液这一优势酒为世界性品牌，以及9个全国性品牌，8个区域性品牌。而目前所拥有的58个品牌，将逐渐减少至18个强势品牌，9个全国性品牌。品牌延伸应该是“生一个，活一个”，从2003年开始，五粮液将品牌策略调整为重点做好这18个品牌的宣传和市场培育。

    另一方面，五粮液的产量则将维持一个缓慢持续增长的态势。王国春称，好酒的酿造过程非常复杂，一个酒窖里只能酿出非常有限的高档酒。五粮液不会为了单纯扩大产量而牺牲掉酒的品质，这是五粮液推进品牌战略的基石。

    机构投资者青睐

    回首过去，五粮液呈现出的是一部真正的“蓝筹股”历史。这有赖于五粮液得天独厚的地理优势，有赖于先进的现代企业管理制度，有赖于一群敢于在市场中争先的管理精英。

    权威分析人士认为，目前五粮液的现金流量非常充裕，新增的10万吨产能基本通过经营活动产生的现金来解决。加上非周期行业受宏观调控的影响小，人民生活水平提高，五粮液也不像过去贫困时那样高不可攀，这些势必将在长远的一段时期提升五粮液的销售业绩。而在投资层面，则会受到包括QFII、社保基金在内的大小机构的青睐。

    五粮液提出的发展战略是：增强企业竞争实力，保持稳步发展态势。2004年上半年，公司重点抓了酿酒生产管理新机制和片区销售队伍建设两个环节，全面激活员工的生产工作积极性，并强化销售队伍建设。而且，五粮液已在集团层面实施多元化。王国春曾表示，“在上市公司效益不好的时候，可以用成熟的优质资产来调剂”，“上了市就要对投资者负责”。我们有理由相信，五粮液凭借其自身的优势成为中国股市一株历久弥新的“常青树”。