由于股市外部环境仍存有巨大压力和不确定性，大盘上冲年线1500点未果，市场出现了反复震荡走势。

    1、宏观环境仍然偏紧

    8月居民消费价格指数CPI达到5.3%，依然高居不下。前8个月的投资 增速虽然较年初水平有所回落，但仍在30%以上。投资活动的旺盛和物价的高位运行使通货膨胀的压力并没有得到减轻，政府短期不会轻易放松对宏观经济的调控，上半年采取的紧缩政策效应将得以在下半年继续显现。

    宏观经济紧缩政策的延续对股市产生了较大影响。当前进行的宏观调控无疑降低了各行业和上市公司的盈利预期，使得许多行业和上市公司盈利增速的顶点已在二季度出现，并开始向下运行。盈利周期的下降导致上市公司股价估值水平的降低，其对投资者的吸引力难免会打折扣。因此，宏观经济政策的偏紧环境不利于短期市场连续向上运行。

    2、油价飚升制约企业盈利

    2004年以来，国际原油价格持续攀升，近期原油期货价格飚至50美元/桶以上。石油作为推动经济运行的最重要能源和原材料，其价格上升必然导致诸多工业品成本的上升，形成新的涨价因素。从20世纪70年代后三次世界经济危机产生原因看，无一不是石油危机带来的。因此，石油价格变化对世界经济影响是非常巨大的。

    目前，随着我国经济的快速发展，对石油的依赖度越来越大，我国已经成为世界主要石油进口国之一。国内诸多以石油为能源和原材料的行业产品价格也被迫上升，极大地吞噬了企业利润，降低了企业参与市场的竞争能力。据有关机构研究统计，如果油价每桶上升10美元并持续一年，我国通货膨胀率将上升0.8个百分点。如果油价每上涨1%并持续一年，将使我国国内生产总值增长率平均降低0.01个百分点。国际油价的连续上涨将对我国下半年经济产生不利影响，降低众多相关上市公司的盈利预期。

    3、市场各方仍存疑虑

    虽然各部委在温总理抓紧落实国九条讲话精神下，采取了更加务实的行动，从允许增量资金入市到股东分类表决决定的即将出台，都显示出管理层对待股市的态度正在朝着积极的方向转变，也使投资者对市场的心理预期发生了向好变化，期待着有一系列的利好政策会在未来出台。但是，过快、过急的融资使股市演变成为只重融资、不重投资的"圈钱"场所，使投资者对过度融资产生了较大恐惧，最后导致的结果反而影响股市融资功能的发挥。

    同时，由于机构投资者在市场中占据绝对主导地位，其倡导的价值投资使其很难在市场选择众多的可供投资的股票品种，市场难免会出现几只好股票被众多机构扎堆的现象，造成市场流动性危机。因此，从活跃市场角度出发，市场也着实需要发行一些大盘股，适当发行大盘股有助于股市走出低迷。

    当然，发行大盘股前提必须是投资者能明确感受到市场在重融资的同时，更重于市场的投资回报。这需要管理层必须掌控好大盘股的融资发行节奏，真正落实有利于保护投资者利益的各项举措。