新核心股尚无见顶之忧

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　　南方日报

　　平均市盈率27.51倍，低于市场平均13％

　　新核心股尚无见顶之忧

　　市场聚焦

　　周二市场承接周一调整之势继续加速下行，沪综指下跌28.72点，再度跌穿1400点，收在1384.44点。盘中令人关注的基金重仓股，尤其是前期走势强劲的新核心股，成为了拉动市场下行的动力。那么，周二新核心股为何会出现领跌走势？这是否意味着新核心股行情已经趋于尾声，进而“9.14”行情是否已经趋于尾声？我们认为，新核心股周二领跌市场并不意外，该板块在大幅上行之后出现适当休整，属于正常波动，该板块行情并未走完。

　　昨日领跌市场

　　所谓新核心股，指的是部分以绩优、成长为特征的二线蓝筹股，它们在“9.14”行情中逐渐成为了市场关注的新核心，如中兴通讯、中集集团、上海机场、海油工程、中化国际、东阿阿胶、佛山照明等等纷纷创出历史新高；盐田港、云南白药、上港集箱、五粮液等也在觊觎新高。我们将17只该类股票汇聚成新核心股板块，并制作相应的新核心股板块指数。

　　周二新核心股出现大幅下行，具体表现有以下特征：第一，新核心板块指数出现大幅回落。第二，部分股票跌幅巨大，如盐田港、中兴通讯等股票出现大幅回落，其中中兴通讯两天内下跌8.86％。第三，平均跌幅显著大于市场平均，成为市场领跌力量。第四，新核心股的下跌，促使其它基金重仓股出现显著回落，上海汽车跌出了“9.14”行情以来的新低。

　　多因素造成回调

　　毫无疑问，新核心股是本轮行情的灵魂。如果这个板块挺不起来，市场无疑将重归跌途。那么，究竟是什么原因使得新核心股板块下跌呢？笔者认为可以从内因、外因两方面来看。

　　内因而言，大幅上涨之后的适当调整是合理的，也是必须的，而且可以认为是对后市有利的。也就是说，前期涨幅太大是其周二大幅回调的主要内因。如中兴通讯方面关于分析H股的传闻，对于这只股票近日走势产生了较大影响，两天内跌掉了8.86％。

　　外因方面同样非常重要。第一，国际方面，油价上涨因素影响巨大。纽约商交所周一油价继续上涨33美分，达到53.64美元。整个亚洲股市周二出现了罕见的全面下跌。第二，国内方面，央企上市始终影响投资者预期，从而降低利好政策的效用。周二有媒体报道中行、建行将在明年上市，这已经向市场传递出信号。近期分类表决机制这一长期利好，也被部分上市公司演变成了短期利空。分类表决实施在即，一些上市公司急闯关。凭空加大了市场短期扩容压力，而其中就涉及部分核心股以及部分基金重仓股。

　　新核心股行情并未走完

　　尽管有诸多促使新核心股调整的因素，但我们倾向于认为，新核心股的行情并未走完。

　　首先，从板块运行状况分析，新核心股板块的行情更像是刚刚开始，目前的调整属于行情开始的阶段。

　　其次，新核心股大多具备长期增长的潜力，其有5至8年的稳健增长历史。我们有理由相信，在未来的5至8年内，其增长会继续保持。

　　再次，从市场评价来看，新核心股板块当前平均市盈率为27.51倍(周二收盘)，比沪综指31.67倍要低出10％以上。这是不合理的，这种不合理将在未来得到纠正。

　　所以，综合来看，27倍的市盈率不支持新核心股板块见顶，相反，新核心股板块与大盘之间的不合理，将使得这个板块成为少数抵御市场系统风险的板块之一。

　　当然，如果新核心股价格上升过快，将使得“价格超前价值”现象出现，目前的价格已经反映到未来几年后的盈利状况。一旦股价上涨发展到这样的地步，其上涨难以持久。目前大多数新核心股还远未到这样的状况。此外，板块中个别股票由于短期巨大涨幅，使得其蕴含了一定的价格风险。投资者在考虑对该板块进行投资时，应当适度考虑这一因素。比如，对于年内涨幅超过80％以上的新核心股，投资者应当保持警惕。

　　中证资讯　徐辉（来源：南方日报）